年前几周需求下降 螺纹钢下行可能性大

产量方面，中钢协1月9日发布的数据显示，2011年12月下旬重点统计会员企业粗钢日均产量为145.46万吨，旬环比下降3.87％。预估12月下旬全国粗钢日均产量为162.64万吨，旬环比下降2.38％。可见目前全国粗钢产能释放仍保持在较低水平，尤其是中小型钢铁企业减产明显。在产能释放保持低位的情况下，钢厂库存量也出现下降，钢厂合同组织压力有所减轻。据中钢协统计，12月中旬末重点企业粗钢库存量为105.64万吨，比上旬末减少18.31万吨，旬环比大幅下降14.77％。

需求方面，截至1月6日，终端采购量仅为0.38万吨，环比大幅下跌78.1％。从往年情况来看，春节前后由于季节性需求淡季以及年末资金紧张影响，需求基本处于冰点。成交量惨淡主要受节日因素影响，并非需求出现根本性变化，对行情并不会有很大影响。随着春节的临近，预计年前几周螺纹钢需求仍将继续下降。

库存方面，截至1月6日，国内钢材主要城市社会库存为1334.3万吨，比上周增加44万吨，环比增加3.43％。从数据来看，钢材去库存的情况开始减缓，目前国内钢材社会库存已经重新超过去年同期水平。国内螺纹钢社会库存为612.2万吨，较上周增加30.48万吨，环比增加6.26％。分地区来看，近期东北地区库存增加速度最快，其次是中南地区，虽然钢价南高北低，但从分地区库存情况来看，大规模的北材南下并未出现，从这一方面来看，在钢厂产能减少的情况下，需求不济是库存上升的主要原因。而1月份假期较多，需求基本处于冰点，预计后期库存减少更加困难。

毛利方面，上周国内焦炭与铁矿石价格保持平稳，螺纹钢按现货矿计算的生产成本一周持平。按现货矿计算，1月9日HRB335螺纹钢成本约为3987元/吨。临近年底国内钢材终端需求将至冰点，上周沪终端采购量仅为3844吨，基本降至冰点。需求不济，价格自然也难有起色。截至1月9日，螺纹钢均价为4252元/吨，较2011年12月30日下降18元/吨。根据金信成本利润模型，按全国均价来计算，1月9日螺纹钢毛利较12月30日下降17元/吨，为265元/吨，与上月同期相比，螺纹钢利润下降90元/吨。从历史数据来看，目前螺纹钢估算毛利处于较为正常的区间。由于1月份假期较多，目前价格下钢厂生产积极性仍难调动，预计后期利润仍将维稳。

2011年12月份后，在保障房在建套数创新高下，钢材行情一度有所升温，但随后住建部提出地方政府可通过购买商品房来充当保障房使得保障房预期大打折扣，1月4日螺纹钢期货价格出现近80点跌幅，随后两个交易日有所回升，但仍未回升至4200点，下行可能增大。而现货方面，钢材需求处于冰点，虽然钢厂产能仍处于低点，但国内钢材的库存又开始出现上行。同时，年关即将来到、贸易商提前离市、工作日有限等，已经决定了2012年第一个交易月难有行情可言。综合来看，在1月份有限的工作日内，螺纹钢下行可能性较大。

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