概述：6月份带钢市场震荡下行，主流价格阶梯型下挫，反弹无力。据mysteel统计，本月末全国窄带均价环比下跌56元/吨，中宽带均价环比下跌了35元/吨。而6月份“华北带钢会议”结算精神月环比下跌了30元/吨，跌幅小于均价跌幅，预示商家盈利能力下降。不过生产企业盈利能力增加，主要是铁矿石等原料大幅下跌，给生产企业“创造”了利润空间。但同时也为成品材降价预期提供了“想象”空间。那么7月份市场是再下一城？还是触底筑底回升？笔者从以下几方面对后期市场进行分析，望能给广大用户提供些许参考。
一、带钢资源供应分析
(一)、热轧窄带钢生产情况
1、热轧窄带生产情况
2014年1-5月份，热轧窄带钢累计产量2590.07万吨，较去年同期增加了82.26万吨，同比增长3.28%。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计2031.52万吨，较去年同期增加108.59万吨，同比增长5.64%，占全国产量的78.43%。
图1：2004-2014.5热轧窄带钢累计产量数据来源：云终端
图2：2009-2014.5热轧窄带钢月累计产量
从各月份产量看，5月份全国热轧窄带钢产量为537.4万吨，同比减少16.5万吨，增幅为3.17%；而津冀地区5月热轧带钢产量为429.36万吨，同比增加31.71万吨，增幅为7.97%。由图2上看，5月份并未延续4月份的负增长态势，而是再次实现正增长，说明了国内生产企业生产积极性提高，而这和5月份价格反弹，生产企业利润空间增大关系密切。另一个角度看，国内带钢供给压力可能在增大。
图3：2008-2014.5热轧窄带钢各月日均产量数据来源：云终端
通过图3来看，今年5月份带钢的日均产量逼近年内新高，进一步证明了带钢产量释放加大，对下游需求形成了考验。不过6月份国内钢厂带钢产线检修现象增多，再加上6月份为30天，因此，估计统计数据出来后，月产量环比可能会下降，但同比仍有可能继续实现正增长。主要是考虑到原料价格下跌较快，为钢厂打出了盈利空间，增强了厂家的生产积极性。
2、热轧窄带钢出口变化
2014年1-5月份热轧窄钢带累计出口52807.362吨，出口量占1-5月份产量0.2%。而5月份热轧带钢出口量13093.845吨，环比增加了6.928%。从图4看，虽然今年出总量虽然不大，但可喜的是出口量呈上升趋势，多多少少也为国内市场提供了减压的预期。
图4：2009-2014.5月热轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端
(二)冷轧窄带钢资源变化情况
1、冷轧窄带钢的生产情况
今年1-5月份，冷轧窄带钢累计产量471.41万吨，较去年同期增加44.01万吨，同比增加10.3%。由图5可以看出，冷轧带钢产量5月份再创新高，据统计，5月份带钢产量为110.94万吨，同比大幅增长了19.08%。如此大幅的增长，一则表明冷带市场需求的回暖，盈利能力增加，刺激生产企业投产开工。二则也给当前并不火爆的市场敲了“警钟”，后期降面临供给压力。
图5：2009-2014.5年冷轧窄带钢各月产量数据来源：云终端
图6：2006-2014.5月冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：云终端
从图6来看，5月份日均产量创出历史新高，将考验市场的承受能力，不过从6月份的行情来看，冷轧带钢价格多以稳为主，是否可以理解为下游需求还算不错，支撑住了高产量下的冷带市场？那么，对于季节性需求淡季阶段，价格还能不能继续坚挺，还有待密切观察。
2、冷轧窄带出口变化
今年1-5月份，全国冷轧窄带钢出口60933.979吨，出口量占产量的1.29%。而4月份单月出口量为17672.793吨，环比增长了28.55%，出口量连续4个月呈现上升势头，这在一定程度上缓解了高产量的现状，也在一定角度解释了冷窄带钢产量持续放大的原因。(如图7)
图7：2011-2014.5冷轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端
二、6月份热轧带钢市场回顾
6月份带钢市场延续了5月份弱势下行的格局，市场心态愈发犹豫、焦灼。具体来看，窄带市场：6月初全国窄带均价为3356元/吨，同时唐山地区窄带价格为3110元/吨，两者价差为246元/吨；而截至到30日，全国窄带钢均价3313元/吨，较月初下降了43元/吨，唐山窄带价格为3100元/吨，较月初下跌了10元/吨。两者相差213元/吨，差价减小了33元/吨。中宽带市场：6月初全国中宽带均价为3354元/吨，同时天津地区中宽带价格为3180元/吨，两者价差为174元/吨；而截至30日全国均价为3327元/吨，较月初下跌27元/吨，同时天津地区中宽带价格为3180元/吨，较月初持平，而两者相差147元/吨，价差缩小了27元/吨。从窄带和宽带价格看，6月份中宽带市场要稍好于窄带市场，而重点的津冀区域也呈现同样趋势。接下来从以下几方面来分析。
1、从钢坯市场看带钢市场
图8：2009-2014.6月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：云终端
(带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。)由图8来看，6月份145带钢和钢坯走势如出一辙，而价差十分平稳，一直维持在200-220之间，符合两者间的历史规律。因此，两者相互影响价格方向的基础暂不存在。不过以目前的价差来看，钢厂存在小幅盈利空间。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
从6月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355mm以下3110元/吨，360以上为3140元/吨，结算承兑加90元/吨；7月份指导355mm以下3200元/吨，355mm以上3250元/吨，指导承兑加90元/吨。此次结算价格环比下跌了30元/吨，小于市场均价下跌幅度。
而本次“华北地区带钢”结算价格与本网唐山地区主要钢厂报价均价持平，挤压了商家盈利空间，从成本角度分析，对市场价格起到了支撑作用。结算价格出台后，市场确实出现了小幅拉涨现象，但缺乏需求都动力，市场再次步入弱势下行格局。从图9来看，也能清晰的看出，唐山带钢价格和结算价差成负数状态，可见商家盈利难度很大。
图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：云终端
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图10：2012-2014年6月热轧窄带钢价格走势数据来源：云终端
图11：2012-2014年6月热轧中宽带价格走势数据来源：云终端
从图10-11体现的价差来看，6月份南北区域窄带、中宽带价窄幅波动，变化不大。具体来看，唐山与无锡窄带价差在220-250元/吨，月末降至220元/吨。中宽带价差在190-220元/吨，月末将至190元/吨。两个品种价差波动趋势相同，都以华东市场回落告终。但都处于历史规律中的合理价差区间，因此，南北价格间的相互影响力度不会过大，但7月份继续延续回落趋势，将影响南北资源流通。
4、从下游市场看带钢市场
图12：2011-2014.6月热轧带钢与脚手架管走势图数据来源：云终端
通过图12，以唐山市场为例，6月份唐山脚手架与145mm窄带钢价差维持稳定，整个月都维持在70元/吨，同步节奏可见一斑。而次价差基本上就是管厂的生产升本，另一个角度看，管厂的生存环境更为复杂。因此，靠下游市场带动带钢价格上涨难度可想而知。
最新统计显示，6月份最后一周，唐山讯：本周唐山21家钢厂共25条145mm带钢线，其中15条带钢线生产正常，10条检修，影响产量11.9万吨；开工率60%，环比持平。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中58条生产线停产，开工率40.8%，环比下降1%。从两者的开工率来看，焊管维持较低水平，也印证了管厂盈利能力差，生产积极性不高的特征。
图13：2012-2014.6月热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端
通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，
6月末价差为220元/吨，虽然还在合理区间，但价差是由月初的240元/吨降下来的。可见焊管市场的形式要差于带钢市场，也就决定了很难为带钢市场带来价格空间。另外据统计，6月底唐山21家钢厂共27条232mm以上带钢线，其中21条带钢线生产正常，7条检修，总共影响产量12.2万吨，开工率74%。开工率保持在相对较高的水平，资源供给施压市场价格。在考虑到下游市场的“无力”状态，注定了6月份弱势运行的格局。
图14：2009-2014.5年热轧窄带钢与焊管产量对比图数据来源：云终端
从图14可知，5月份焊管与带钢日均量比环比有所回升，回升到了91.74%，说明焊管产量在增加，但还是要小于带钢的差量，因此，带钢供大于求的格局没有改变。
5、从库存看带钢市场
图15：2012年-2014.6年唐山市场热轧带钢库存情况数据来源：云终端
以唐山市场为例，社会库存呈现持续下降的状态，而截至6月末，唐山社会库存降至了最低点，且并未明显增量的迹象。贸易商心态较为悲观，对后期市场并不看好。不过低库存，也降低了市场从业者的资金防线，在一定程度上会对价格起到“潜移默化”的支撑作用。。
三、7月份带钢市场或继续弱势徘徊
从6月份的整个钢铁行业来看，钢价呈现弱势下行的走势，钢材综合价格指数月环比下跌了1.71%。而铁矿石价格跌幅更加明显，铁矿石综合价格指数月环比下跌了8.8%。在这种大形势下，7月份带钢市场会如何发展？笔者从以下几方面做一下分析。
从库存方面来看，国内主要带钢消费市场库存基本都将至了最低水平，部分区域呈现出降无可降的局面，甚至出现小幅回升。但总体来看，社会库存低下，已成为长期存在的不争事实，在一定承兑上减少了贸易商的资金风险，对价格是一种弱支撑状态。
从原料成本来看，铁矿石出现大幅下降，且再创年内新低，62品位铁矿石指数最低跌破90大关，虽有所反弹，但月末只是在95附近徘徊，继续上冲无力。多数从业人士，依旧预期矿价还会下跌，甚至看至80一线。这对钢企生产成本下降提供了预期，但同时也为钢价下行创造了“借口”。
从开工情况看，主要带钢产区，6月份开工率相对稳定，而7月份虽有部分厂家有检修计划，但考虑到当前生产企业由于矿价下跌存在生产利润，检修力度不会过大，因此，产量供给压力仍存。
从期货市场来看，钢铁期货的各品种在6月份都打出了历史新低，虽然也有技术性反弹，但是走势并不强，6月末又出现反弹后的回落，在大环境预期较差，做多心态并不强，因此，很难走出强势表现，甚至再次步入下行通道也未不可。因此，对现货市场心态预期影响并不乐观。
从宏观面来看，下游需求有回暖之势。6月汇丰PMI初值50.8，今年来首次进入荣枯线上方，且创了11个月来最高，制造业新订单分项指数初值升至51.8，为15个月来最高，表明经济企稳迹象明显。尤其是，这个值同比增2.6个点，环比增1.4个点，均高于过去10年-0.3和-0.4的同环比均值。这说明前期微刺激效果有所显现。
综合来看，7月份带钢市场依然面临着多空因素交织的复杂形势，但就传统的7-8月份需求淡季来看，面对着供给压力不减，心态预期较差的格局，笔者认为，7月份国内带钢市场弱势徘徊大于筑底反弹的概率。
资讯编辑：张志永010-57930598