一、进口铝井喷，商家套现积极
继3月份国内进口铝陡增至8.6万吨，4月进口铝集中到货状况更加显著，据估算4月约有30万吨进口铝流入，因此，对本月铝市行情走势来说，进口铝的动向无疑牵动了市场敏感的神经。
4月上旬，进口铝流入数量和速度已经较3月下旬有所增加，市面流通多以进口小锭为主，因国内铝厂发货少，上海、广东等地库存偏紧，进口铝流入在一定程度上缓解沪粤两地货源紧张状况，致使4月中旬多逼空未能如愿以偿；中下旬为进口铝涌入高峰期，其中以进口大锭为主，流通货源剧增，引发沪铝连续重挫，现货铝价持续高升水，进口商家套现欲望强烈，在高升水的国产铝掩护下，进口铝大多深幅贴水出货，引发一轮抛售行情，期间进口铝完全占据市场主动，而国产铝市场被严重挤占，下旬随铝价逐步回落，市场升水回调。
在本轮进口狂潮背景下，下游用户对进口铝的接受程度也在发生转变。据了解，4月上旬，广东型材厂商对进口铝质量的稳定性比较忧虑，虽然进口铝小幅贴水报价，但下游购买欲望并不强烈，大多因低价而进行少量尝试，接受程度逐步增加；4月中下旬，进口铝集中流入，且以大锭为主，下游厂家在低价诱惑和订单支撑下，转而积极采购进口铝，国产铝市场被严重挤占，因此，4月份市场对进口铝消化状况较好，但短时间内集中购货较多，却抑制下游本月后续购货欲望，月末市面出货情况明显偏弱。
与进口铝的疯狂相比，国内铝厂在博弈中显示了避其锋芒的策略，本月国内铝厂沪粤两地的发货量未如预期大批增多，而大多推迟发货日期，等待市场对本轮进口铝的消化，从目前情况看，4月中旬进口量消化较好，而下旬市场需求表现出一定的迟滞，预期5月中旬至下旬国内铝厂发货情况将增加。
二、沪伦比值修复，国内进口狂潮将暂告段落
与进口铝相关的第二个问题是：后续进口铝的数量？通过对LME注销仓单占比的分析，可以大致推算进口铝的有关动向。2月初到4月底，“中国需求”成为推动了铝库存的跨市大转移的幕后推手，期间沪铝比值一直维持在8.5-9.5之间，为国内贸易商留有足够的时间和空间进行套利。图4所示，期间伦铝注销仓单占比的变化经历了上涨，加速上扬再到回落的过程，而这个过程也从侧面反映了进口铝流入国内的现状，据了解进口铝从点价、安排船期至报关报检整个过程一般需要3-4周，那么可以看出3月份注销仓单占比上升导致3月底和4月初国内进口铝锭的增多，3月中旬至4月中旬注销仓单占比加速上涨则引发4月中下旬至5月初国内进口铝集中大量到货，但随着4月下旬沪伦比值开始向下修复，注销仓单占比也同期回落，预计5月中下旬此轮进口铝狂潮将暂告段落。
三、国内复产初见端倪，供应压力引发担忧
3月末开始，市场逐步认识到上游产能恢复对市场的潜在压力，虽然4月份进口铝抢占了大部分的关注目光，但本月末市场普遍预期5月份国内复产对市面供给压力增大，而且随着时间推移，预期愈发强烈。从目前已知的数据可以看出，从去年下半年国内铝厂减产以来，直到去年12月份国内电解铝产量下滑开始减缓，环比产量连续4个月出现上升，3月份国内电解铝产量为88.3万吨，较2月份产量小幅回升1.6%，虽然同比仍然有较大幅度下滑，但铝厂复产已成是不争的事实。近期伴随直购电试点陆续推进，地方政府亦在完成GDP目标和稳定就业的压力下，鼓励铝厂复产，如河南省规划复产80万吨产能，而全国估计将复产超过200万吨，此举必将为后期国内供应泡沫埋下价格再度下挫埋下隐患，而地方政府将采取后续的收储或许在一定程度上缓解经济中面临的两难局面。
四、综述
4月，国内原铝进口呈现井喷，主导本月铝价的总体走势，中旬在现货铝价高升水的配合下，出现一轮疯狂抛售行情，严重打压了市场炒作气氛，而下游对进口铝认知的转变，使得进口铝在短期内被有效的消化，虽然本月下旬的消费状况略显迟滞，但随着铝价升水回调，进口铝和国产铝分割市场的局面有所改观；与此同时，本月国内铝厂采取了迂回策略应对进口铝的威胁，一方面避免了市场上惨烈搏杀，另一方面也有利于市场对进口铝的消化，本月发货量减少对整体铝价的稳定有着积极的意义。然而，必须予以重视的是国内铝厂复产将对后期铝价的走势具有决定性的影响，5月份中下旬，进口波峰已过，料国产铝发货量将持续扩大，供给压力将再次凸显，而市场对后市普遍预期偏空，特别是下游厂家又面临消费淡季，加之，猪流感疫情对需求面影响的不确定性增强，现货市场供过于求的状况将加重。预期5月上旬市场仍以进口铝消化为主，但受制于下游前期购货以及订单情况，进口铝消化速度将有所减缓，中下旬后续进口铝流入将值得期待，贸易商套现压力增大，或引发新一轮抛售，国产铝锭到货量也将开始增多，现货市场供需失衡状况加剧，预期铝价将承压下行。