国际铜市场在隔夜交易中再度探低后回升,市场仍然出于震荡行情当中,期铅和期镊再创
历史新高,但铜价似乎不为所动,在淡静的交投中保持区间行情.而最新的美国经常帐赤
字扩大令美圆的上涨受到限制,令昨晚多数商品有所走强.由于能源价格上涨以及与中国
的贸易赤字仍然处于高水平，美国8月贸易赤字意外扩大至699亿美元。根据美国商务部
周四最新公布的数据，美国8月贸易赤字上升了2.7%，由7月的680亿美元升至699亿美元
，高于经济学家之前预期的667亿美元.不断扩大的贸易赤字让市场担忧,美圆能否在这
样的背景下继续上涨是市场最为关心的,金属的整体强劲也限制了铜价的回落.
笔者对于国际铜市场继续运行在区间之中的观点继续坚持,市场虽然受到了一些“避
险抛盘”的打压,但在下方明显有一定的承接力量.同时,在期铅和期镊再创历史新高的
情况下,似乎金属的盘局行将结束,但铜价的回升却仍然受到上方的压力.市场总体的区
间震荡行情仍然在持续当中.
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第四季度中国废铜需求预计将增长，因为相对于价格较高的精炼铜来说，加工商更愿意
选择废铜。在夏季消费淡季过后，第四极度需求将较为强劲，这可能带动中国废铜需求
预期增长17%至140万吨废铜，去年需求量在120万吨。香港联合有色金属贸易废金属公
司的常务董事Paul Delwaide说：“人们有更多的自信。他们需求原料，因为他们正自
下游消费商那里获得许多的新定单。”今年铜价格高涨以及下游消费商库存过多，尤其
是空调加工商的库存过多，导致今年中国加工商处境非常困难。他们的利润无法通过铜
管材和铜线制造商的大规模扩张来弥补，而这也导致竞争加剧，使其无法将原料成本进
行转嫁出去。中国2/3的废铜由加工商来冶炼，而其余作为给料由铜精炼商使用。只有
三中设备不能由废铜来制造——一些用于制早空调的管材、磁性电缆以及用于制造高压
电缆的中间产品。其它设备均可用废铜来替代精炼铜，这也就解释了为何中国对优质废
铜买兴增加。铜公司已经用完库存，而精炼铜价格已经较2005年初价格上涨逾一倍。今
年5月LME金属价格曾上涨至8,800美圆/吨的高点。今年中国大约80万吨废铜需求来自进
口量，其余将来自国内。海关数据对废金属的统计并不准确。中国海关数据显示，1-8
月中国废铜产量同比减少7%至126万吨。去年中国官方报道称，废铜进口量同比增长22%
至480万吨。
进入第四季度以来,北半球渐渐走出了消费淡季,进入了正常的消费时期.市场主要关注
的重点仍然在中国市场上,而前三个季度由于中国进口铜精矿以及废铜的大量增加,使得
精铜进口量明显的缩减.同时,消费企业的库存也在这个阶段中消耗殆尽.铜精矿的TC/R
C费用的下降已经令冶炼企业出现减产,进口问题难以得到完全解决,在这样的情况下,强
劲的消费没有坚强的供应支持,其供需问题随时可能出现.这样就导致了其他工业品出现
深幅下调的同时,铜价却保持了区间震荡的运行特色.目前,这种状况仍然得到很好的维
持,利空的打击令铜价回落,但下方的支持始终很明显,平衡的力量难以被打破,市场继续
运行在区间当中.铜价在近期显然是受到来自上方的60日均线的压力,使得市场在测试该
位时始终受到打压.而摆动系统的继续上行提示市场仍然出于多方能量的释放当中.因此
,铜价在区间震荡当中将继续对60日均线进行测试.