11 月1 日，上海期铜小幅低开，稳步走高，全线小幅收高。业内分析人
士认为，由于库存连续增加及现货升水的消失，在消费旺季出现供应较为宽松。
11月1 日星期三，上海期货交易所（SHE ）期铜主力612 合约以69100 元开盘，收至6
9880元，上涨590 元；现货611 合约收于70150 元，上涨550 元。
倍特期货分析师邓宏认为，受到国内现货消费买盘的支撑，上海期铜维持窄幅震荡。
隔夜LME 金属走势分化，受到库存下降支撑的锌和铅继续创出新高，而铜市维持著无
方向的窄幅波动，唯一值得注意的是31日现货出现了贴水，这也是自2004年以来的第
一次。由于乏人问津，盘中波动幅只有100 美元，收盘较30日小跌。
现货贴水当然是库存继续增加造成的，由于库存连续增加，目前已经到13万吨之上，
这在消费旺季出现确实说明当前的供应较为宽松。不过是否因为现货转为贴水就认为
铜价一定下跌呢，笔者认为决定性的因素还在于供应本身。库存总量仍处于极端低水
平，随时可能因为补库和供应出现中断等事故而变得紧张，而消费，正如从统计数据
中看到的，西方消费者已经接受了目前的高价，其消费量是增长的，中国还没有接受
，但对铜的需求并未减少，只是以废铜代替精铜，一旦精铜价格下跌这部分需求将转
到精铜上，因此中国需求是对精铜价格的强烈支持，在这种情况下并无真正的做空因
素，当然，现货的平稳也决定了期价仍然缺乏上涨的刺激因素。相反，由于现货不具
备支撑力，在缺乏买盘的情况下铜价可能会受到技术压力而震荡下行，再次测试7200
一线的支撑，但由于没有新资金的介入，其窄幅震荡的格局不会打破。市场仍将等待
新的交易因素。
沪铜在伦铜下跌时受到国内现货消费买盘的支撑而相对抗跌，现货升水略有扩大。今
日沪铜低开高走，尽管比价回升幅度很小，但现货报价回到7 万之上，期价明显受到
现货上涨的拉动而回升，隔月价差继续小幅扩大。盘中31日和1 日出现的这些变化证
明沪铜现货在7 万元确实存在消费买盘的支撑，另外，沪铜持仓量1 日小幅增加，是
否说明市场开始认可当前价格，消费买盘重新入市还需要观察，如果出现持仓的持续
增加和价格稳定回升，则可能是启动上涨的信号。