上海金属网铜周评(11月21日-11月25日)-评论-机构-世界金属网

SHMET11月25日消息：现货市场综述：受到外盘走势承压的影响，周一沪铜成为有色系列中唯一未能高开的品种，并且全盘弱势整理。随之现货升水报价继续高企，由于升水铜供应有限且报价坚挺，部分升水铜与平水铜之间的价差逐步拉开。当时市场接货能力有限，部分持货商报价持坚试将铜价拉高，但因下游在周边环境趋劣的压力下看空铜市，供需双方对后市意见不一。之后国内大部分商品低开高走，带动了期铜逐步回升，但55000元以上压力较大，市场追涨意愿不强，尾盘有所回落。现货方面升水铜报价继续持坚，持货商惜售之意依旧，但由于供应增多，逐步增加的市场成交的难度，交投表现未有太好。周三沪铜高开低走，一路下挫至尾盘，现货升水连续持坚于750元/吨附近。此外，因沪伦比值继续向好，进口铜涌出，低端铜升水下滑，国产铜供应有限，报价坚挺，下游加工企业按需采购，中间商以投机押盘操作为主，逢低吸纳，但出于短期趋势仍不明朗，市场成交仍旧较为谨慎。周四沪铜一度走势起伏较大，令不少下游谨慎观望，接货量也不大，另由于进口铜供应拖累，现货升水受限，最高维持于800元/吨附近，且市场观点与交易作为进一步加大分歧，下游未见有逢低吸纳表现。周末期价走势宽幅震荡，现货铜价继续低位盘整，报价升水稍有收窄，且价格下跌情况下，贸易商出货一般，一些下游继续观望等待低位要货，交投维持平淡。整体看来，由于当前全球宏观环境并不稳定，且临近年底，企业资金紧张使得市场上买入积极性不高，预计近铜价将继续弱势运行。本周结束交易后，一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)通讯员说：“今天国内期盘宽幅震荡，近尾盘走势有所下倾，我们全天升水铜报价在650元/吨-700元/吨附近，总体出货量不大。近期沪铜区间振荡，虽然现货的支撑或许会限制铜价的回落空间，不过月底资金紧张也将伴随行情左右。”上海金属网 (SHMET)从另一位铜贸易商处了解到：“近期铜价走软主要原因还是欧洲的金融紧张导致价格呈升水下跌，但随着下游消费略有减弱，导致加工企业不再敢大量买货，现货市场成交量有所下降，我感觉对价格的支撑作用也有所减弱。此外，近期宏观经济数据弱于预期，这种情况在短期内或仍将延续。”

本周主要事件汇集：

（1）美10月先行经济指标超预期短期内经济看涨。美国10月份先行经济指标指数升幅超预期，表明2012年初美国经济可维持增长。美国经济咨商局11月18日宣布，衡量未来3-6 个月的先行经济指标指数10月份环比增长0.9%。经济学家对此的平均预期为环比增0.5%。9 月该指数的环比增幅为0.2%。失业率高达9%和赤字削减的僵局损害了市场信心，这或将成为经济增长进一步加速的一个障碍。

（2）穆迪11月21日在《每周信用展望》中指出，德国金融系统的风险已大幅上升，多家德国银行对欧元区受困国家的借款机构有大规模敞口，而且对批发融资有高度依赖性。分析师称，在所有有评级的金融机构税前亏损达到860亿欧元的境况下，虽然整个德国银行业似乎还能应付这种局面，但实力稍弱的银行可能会面临挑战。

（3）欧洲央行11月21日公布数据显示，欧元区9月未经季节调整的经常帐为赤字25亿欧元，8月为赤字72亿欧元。欧元区9月经季节调整的经常帐为盈余5亿欧元，8月为赤字59亿欧元。欧元区9月直接投资/证券投资为净流入135亿欧元，8月为净流入317亿欧元。

（4）美国商务部11月22日公布的GDP数据令市场承受了下行压力。美国2011年第三季度GDP的环比年化增长率为2.0%(修正值)。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为2.4%。今年三季度GDP增长率的初值为2.5%。但39州非农就业人数创7个月来新高，缓和GDP数据的负面影响。

（5）惠誉11月24日将葡萄牙的评级下调至垃圾级，并警告称存在评级进一步下调的可能性，因为葡萄牙经济滑坡将会使政府在实施紧缩措施时面临更多挑战。惠誉将葡萄牙评级从“BBB-”下调至“BB+”，并维持负面评级前景。

期市方面：由于投资人对欧债危机可能扩散的担忧与日俱增，以及对工业金属的需求继续不振，并反应出全球股市的不安基调，铜价上周五收跌，且连续第三周走低。不过得美国股市尾盘反弹和美元走软的支持，铜价在盘后交易中勉力持稳。之后尽管印尼Grasberg铜矿的罢工停产近两个月，为铜市提供支持，但由于投资者日益担心欧美沉重的债务负担将妨碍全球经济增长，从而拖累工业金属需求，导致铜价下跌至近一个月较低水平，并录得约三周来最大单日跌幅。周二因铜价在10月末大涨后回落，令亚洲等地区买兴升温，出现逢低承接，提振铜价走强，且为四日来首次。但上行势头不够笃定，并且在11月中国汇丰制造业采购经理人指数公布前，谨慎情绪仍主导市场。之后由于数据显示中国制造业活动扩张放慢，美国的就业和其他指标趋疲，而德国的公债标售表现疲弱，加剧了对欧元区债务状况的担忧，继续受需求忧虑的打压，铜价大跌并触及一个月低点。短期看除了中国基本面疲弱外，美国需求前景仍旧堪忧。周末受助于德国企业景气判断指数转强，使得隔夜铜价上涨，在上日大跌后盘整，但由于欧洲债务危机蚕食对工业金属的需求，期铜价格仍可能录得第四周连跌。综合来看，欧美的债务问题将继续对整个金属市场施压，期铜的金融属性决定了其近期的振荡依然比较剧烈，总体走势仍然偏弱。LME铜最新库存为 394725吨，较前一日减少1250吨。上期所本周库存量为65205吨，较上周减少8994吨。

伦铜库存变动情况

日期	1121	1122	1123	1124	1125
LME库存	395975	397075	397525	395975	394725
较前日增减	-2275	+1100	+450	-1550	-1250

伦铜美元对比图

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨62.14点，涨幅0.24%，报26113.94点。本周累计下跌442.25点，跌幅约为1.7%。