上海金属网铅周评(11月21日-11月25日)

期货市场方面：

本周伦铅跟随金属市场呈现窄幅震荡格局，虽然短期内相对稳定，但是市场对后市分歧加大，观望心理仍占据上风，本周基本运行在1900-2100美元之间，周初金属市场基本都属于高位回落，但幅度不大，是因全球股市的不安基调,对欧债危机可能扩散的担忧与日俱增以及对工业金属的需求不振，欧洲及其对全球经济造成的不确定影响的担忧促使投资者谨慎离场，并削减对诸如金属等风险资产的敞口，一直到周中金属走势相对较为疲软，基本运行在1950-2050之间，消息面投资者日益担心欧美沉重的债务负担将妨碍全球经济增长,美元兑高收益货币周一大涨,因欧美财政前景恶化令投资者削减风险资产敞口，从而拖累工业金属需求，受困欧元区经济体公债面临的压力仍未消褪,西班牙、意大利和比利时公债收益率(殖利率)齐涨.在穆迪对法国债信评等发出警告後,该国公债收益率走高,暗示危机蔓延至一度被视为安全的国家，欧美市场除去消化中国疲弱的制造业数据外，晚间公布的欧元区制造业数据，美国经济指数尤其是就业型数据以及耐用品订单全部利空，同时，德国10年期国债拍卖认购不足引发投资者对欧债危机向德国扩散的忧虑，欧元因此跌向7周以来低点，美元高位飙升至79点上方，对铅价走势步步紧逼，另一方面，商品市场又显现“假期性”交投清淡，日本金融市场休市，美国投资者在感恩节周末前清盘，伦铅低位难以获得买盘助力，周四德债收益率触及约一个月来最高位，且全球股市接近七周低点，因上日德债标售需求疲弱,燃点投资人担忧欧债危机或最终开始威胁欧元区最大的经济体德国。在出现向下破位后，下跌空间应将放大，综合目前市场情况，向下压力不容忽视。

国内方面，上期所本周铅库存：上海30149吨，减2377吨，广东13649吨，减441吨，江苏1198吨，减112吨，浙江1090吨，持平，总计46086吨，减2930吨。周沪铅基本维持在震荡区间内运行，周一致周三天呈现小幅波动走势，近期由于宏观消息的影响，导致现货市场观望情绪较浓，短期内国际宏观局势仍然处于不确定的风险之中，从技术上来看，沪铅主力上方压力沉重，即使出现上涨，空间也被60日均线所压制，在没有实质性的利好支撑下，沪铅很难有上涨空间，消息面中国副总理王岐山表示,当前全球经济形势依然十分严峻,中美双方应共同努力寻求经济均衡增长，"全球经济形势依然十分严峻，当务之急是确保经济复苏，"王岐山在成都举行的中美商贸联委会会议(JCCT)上指出，新华社上周末报导曾援引王岐山称,当前全球经济形势十分严峻,国际金融危机引发的世界经济衰退将长期化.在此环境下,中国要执行好稳健的货币政策.此番讲话增加期金属的压力，周四国内公布消息中国和欧元区的工业数据疲弱,金属工业的需求前景蒙阴，越来越多的迹象显示中国工厂增速放慢。

美元与沪铅主力合约对比图：

现货市场综述：本周现货铅价主要表现为强势反弹行情，周一报15350-15450元/吨，周五报15200-15350元/吨。本周现货铅价呈现前后两段走势，前三天现货铅基本维持在15元/吨附近波动本周业内人士认为现货铅价维持震荡或小幅反弹，其中40%相关人士持谨慎态度，认为现货铅价与上周相比变化较小，依旧维持在15200-15400元/吨区间，但本周四铅价下滑上午最低运行接近14955元/吨，铅市基本面呈现供需两弱的局势，导致铅价表现僵持，铅价走势更多受制于宏观消息面的影响，美国有利好经济数据出台，但欧债危机蔓延的难言乐观发展，美国国会在11月23日前就能否削减1.2万亿美元的预算达成一致，市场对此保持谨慎，因铅价持续低迷，部分冶炼厂生产精铅产量不同程度有所减少，仅维持长单生产，散单零售大幅减少，惜售情绪明显，其成本对铅价底部有明显支撑，但周四公布的宏观消息继续打压市场前景。

某铅贸易商对上海金属网(SHMET)说：“这周我们出货一般，国内沪锌前这日走势变化较大，对现货市场影响也不小。我们报价维持在15200元/吨左右，下游贸易商拿货较少，拿货的都是些厂家，周五现货锌价至跌14950元这也打击了市场人气，短期内仍需关注国际宏观面经济数据，而基本金属继续承压在低位盘整届时我们也会在低位补点货。”也有贸易商对上海金属网(SHMET)说道：“这周成交不是很好，主要还是因为厂家拿货较少，目前贸易商对于后市走势很难判断，周四、周五的宽幅震荡也令一些人不敢出货，厂家在低位拿货也不是很积极，随着锌价回落至15000元/吨下方位置，若下周没有出现较大反
弹，市场成交可能还维持僵持局面。”

LME本周铅库存：

上海金属价格指数(SHMETX)上涨62.14点，涨幅0.24%，报26113.94点。本周累计下跌442.25点，跌幅约为1.7%。

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1、德国投入金融市场的10年期60亿欧元国债，在23日市场招标中的成交额仅为38.89亿欧元，落空35%。金融分析家认为，这是一个欧元危机已转移到德国的信号。由于欧洲多国受债务危机缠绕，较为安全的德国国债一直比较抢手，从未出现过国债招标落空现象。负责管理德国债务的联邦财政代理处认为，买主减少的原因在于市场的不安定状况，并强调德国目前不存在财政缺口。但金融分析家却认为这是一个危险信号，表明投资商对整个欧元区投了不信任票。

2、欧洲的银行在减记希腊债务50%的同时，需要将核心资本充足率提至9%。而急剧滑坡的市场信心使银行很难在私人市场融资，同业拆借市场的信心也降至冰点，欧元区银行对欧洲中央银行融资救济的需求达到两年多来最高水平，本周二7日贷款申请金额环比增加170亿欧元，至2470亿欧元(约3300亿美元)，参与这一紧急流动性招标计划的银行数也从上周的161家增加到178家。

3、北京时间23日晚，欧盟委员会主席巴罗佐公布了该委员会拟定的发行欧元“稳定债券”计划，以此作为欧债危机解决方案的一部分内容。巴罗佐称，欧盟委员会还在针对欧元债券的细节展开进一步辩论，并为推动欧元债券下一步工作设定日程表。欧盟希望在明年1月8日之前收到对欧元债券的反馈意见。

4、美国财政部16日公布的数据显示，今年9月份外国主要债权人持有的美国国债总额比前一个月增加1.9%，中国当月也增持了美国国债。数据显示，截至9月底，外国主要债权人持有的美国国债总额为4.6603万亿美元，高于8月份经修正后的4.5725万亿美元。当月中国持有的美国国债为1.148万亿美元，比8月份的1.137万亿美元增加1%，仍为美国最大债权国。

5、最新数据显示，第三季度，美国个人消费开支增长2.3%，比上个月的预估值向下修正0.1个百分点，但增幅明显高于第二季度的0.7%。当季出口增长向上修正为4.3%，高于上个月预估的4%，也快于第二季度的3.6%，当季进口增长0.5%。第三季度美国联邦政府开支比前一个季度有所增加，但州和地方政府开支则出现下降。