上周五基本金属表现强劲，周线收阳。铜是个例外，当日小幅下跌收于6880美元，并且周一早盘继续在此位附近波动。铜价没能对上周末Xstrata旗下智利 Altonorte铜冶炼厂工会工人投票举行罢工，反对公司提议的合同和工资协议的消息作出反应，近期市场人气受到LME铜库存在上周五大幅增加5600 吨后又增加2300吨的打压。路透报道Altonorte冶炼厂目前的合同将于周四到期，但如果双方要求政府进行调解可能避免发生罢工，调解将为双方另外提供五天的时间将来谈判新的协议。中国初步的金属贸易数据显示11月中国精铜进口反弹，未加工铜及铜制品进口从10月的16.5万吨升至17.45万吨，并逼近9月的水平17.49万吨。不过我们注意到11月中国的铜废料进口继续强劲，达到55.44万吨的记录高位，超过前期在9月达到的52.9万吨的记录高位。同时最新的CFTC数据显示截至12月5日当周Comex铜市的投机净空头寸小幅减少600手，多头平仓300手，空头平仓900手。不过 1.71万吨的投机净空头寸与历史水平相比仍然非常巨大。上周五铝价走高收于2825美元，但周一早盘走软跌破2800美元关口。同时中国初步的金属贸易数据显示11月中国的铝出口从10月的7.24万吨升至9.67万吨，进口也从10月的8.24万吨升至9.83万吨。
锡是上周五基本金属中表现最强劲的，收高3.5％至日内高点11100美元。周一早盘锡价进一步走强，创出11325美元的历史新高，受到印尼锡生产岛 Bangka供应情况仍然不确定的支撑，前期印尼政府对私人冶炼厂和矿厂进行控制。我们的技术分析师指出锡继续展现牛市信号——市场处在良好的上升趋势之中（原先的阻力位成为支撑位），而且MACD指标还没有达到极限，他们认为今年锡可能进一步上涨。支撑位在10400美元，目标位逼近11450美元，我们的技术分析师建议在此支撑位附近逢低吸纳，中长期看，跌破9600美元将损坏从2005年11月低点以来建立的上升趋势。
上周五锌价收于日内高点4359美元，但周一早盘走软至4300美元附近。Zinifex宣布关闭一座锌精矿Century矿。公司将此次意外关闭归因于旗下Lawn Hill加工厂精矿浓缩设备的机械故障，并表示检修工作已经开始，生产预计在12月17日重启。虽然Zinifex表示由于持有锌精矿的战略储备对客户的影响预计不大，但损失的产量不能恢复，估计本财政年度的销售将减少8300吨左右锌和700吨铅精矿。上周五铅价走强收于1730美元，并在周一早盘创出 1760美元的记录新高。LME铅库存下降继续为铅价提供支撑。LME铅库存减少175吨至3.92万吨——是2005年12月底以来的最低位，而且不到今年6月底11.79万吨的三分之一。
宏观经济消息，中国国家发改委报告1-11月中国的城镇固定资产投资同比增长26.6％。增长速度仅稍稍低于上个月的速度（26.8％），但高于我们及市场的预期。我们的经济学家指出固定资产投资的强劲增长将引发中国决策者的关注，尽管我们仍然认为人民银行在年底和明年第一季度之前不会提高关键的政策利率 ——一年期借贷利率，但对固定资产投资的担忧将导致一些紧缩政策。同时中国的贸易顺差达到229亿美元，仅稍低于上个月的记录高位238亿美元，出口增长速度达到32.8％（低于10月的34.6％），但进口增长速度加快至18.3％（上个月为14.7％）。我们注意到第四季度中国通常有强劲的贸易顺差，并预计12月的贸易顺差可能保持强劲，在230亿美元左右，如果这样，那全年的贸易顺差可能达到1800亿美元。