基本金属市场在上周五收阴之后继续在本周初期承受强劲的下跌压力。甚至那些在上周出现反弹的基本金属也大幅下跌，尤其是镍、铅和锌，铝也重新走低。周一早盘的下跌很可能是因为在上周的疲弱表现之后多头平仓。由于新年之后返工的速度缓慢，上周没有消费商买盘来阻止下跌。这应该是一个更好的机会来评估消费商买盘兴趣的程度，但由于金属价格从技术面看非常疲软，大部分消费商可能拖延买盘的时间。在市场目前的人气中，甚至上周利好的美国数据（ISM、汽车销售和就业报告强于预期也被用作抛空金属的因素，因这些数据导致美元大幅走强。
在上周五中国提高准备金率（中国人民银行宣布从1月15日开始将银行存款准备金率提高至9.5％，六个月内第四次提高准备金率）之后市场人气变得更加糟糕。本周商品指数开始重新调整权重也打压市场人气，因许多市场参与者对抛空基本金属的影响非常紧张，抛空金属是由于指数中许多基本金属的份额减少，从而导致指数参与者调整他们的保值头寸。最大的担忧来自镍和锌，估计抛盘将分别达到2006年LME平均交易量的20％和10％。
不过我们还没有调整我们的观点，尤其是看空金属市场。
中国方面，考虑到最近几月持续强劲的紧缩货币政策，以及政策措施和发挥作用之间的时滞，未来几月一个关注的焦点可能是中国经济是否大幅减缓。不过我们并不认为这会发生，评论如下：“私营部门的需求保持强劲，过去18个月来中国货币环境有效紧缩的程度相对有限。人民币汇率过低（目前在进行调整，但只是缓慢的）仍然是一个重大的刺激因素。经常帐户顺差占GDP的9.3％是由于当地的流动性大幅增长。我们认为未来几月政策措施将对货币增长产生一定影响，但预计不会很大。”
商品指数重新调整权重的问题我们已经在上周五的日报中详细评论。我们认为这个问题其实际可能产生的所有影响已经放大，因为抛盘的数量相对于市场规模来说较小，而且重新调整权重的过程非常透明。
除了LME铜库存的大幅增加之外，我们还没有从基本面看到使我们改变观点的信息，因此在07年上半年许多基本金属仍然存在大幅上涨的风险。市场人气可能继续受到美国经济状况的影响，但经济情况似乎有所改善。对于上周五的12月就业报告，我们认为“这证实了服务业就业的增长使劳动力市场保持紧张，并导致工资上涨。每小时的平均收入已经逼近过去十年来的顶峰，一些服务行业出现20世纪80年代初以来最快的收入增长速度。”第四季度消费者支出的强劲。该季度的终端销售似乎以近3.0％的同比速度增长，这将大大支撑生产增长，以及07年上半年的GDP增长，制造业自然将调整库存。居民投资稳定，新屋和成屋销售自7月以来持稳，同时12月贷款采购走高。
不仅宏观经济环境看起来对金属需求利好，而且现货市场的信号也是利好的。主要的基本金属市场目前处于升水，除了铜。事实上过去几周来价差趋势变得紧张，基本金属的平均价差要比去年这个时候的水平紧张得多。
我们认为在不久的将来这些利好的宏观经济和基本面不可避免的将支撑金属价格反弹，目前金属市场可能继续承压。