在强劲的市场基本面中上周四基本金属价格价格反弹，我们进入季节性强劲的第二季度。铜和镍价领涨，当日两个金属均收高5.1％。周五早盘市场继续坚挺，镍价再创新高，所有基本金属的LME库存减少，除了锌之外。
镍价的表现仍然抢眼，在不锈钢需求持续强劲、供应中断和项目延期以及LME 镍库存处于历史性低位的背景下镍价创下一系列记录高点。在周四创下记录高点之后，周五早盘镍价进一步上涨，再创48550美元的历史高点。镍的现货/3个月升水维持在3000美元关口附近，而LME镍库存减少30吨。国际镍业研究组织公布的最新数据显示2006年全年镍市场累计短缺3.97万吨，而 2007年1月市场小幅过剩1800吨。数据显示1月全球镍矿产量环比小幅下降，但同比增长5.6％，而全球精炼镍产量同比增长6.4％，达到12.19 万吨的最高月度产量。同时1月全球精炼镍消费同比强劲增长8.1％，这是历史第三高位的消费水平。虽然镍价的强劲在很大程度上归因于强劲的需求状况，但在镍价持续高涨的情况下，看起来镍的需求将遭受替代的威胁。短期内供应情况不可能有任何缓解，因此市场只可能在需求下滑的情况下放缓。某些不锈钢等级的替代已经发生，尤其是在中国，我们预计现货镍价达到50000美元/吨将导致不锈钢部门进一步发生替代或者需求减少。不过处在历史性低位的镍库存显示价格波动将保持剧烈，涨跌的风险都很大。
周四铜与镍是表现最为强劲的基本金属，铜价几乎收于日内高点6540 美元。周五早盘铜价进一步走强至6585美元的高点——这是去年12月以来的最高位，而沪铜收于4％的涨停板。支撑因素是LME铜库存继续下降，连续第六天减少。周五库存减少1700吨，来自九个仓库。我们继续看好铜价的前景以及近期趋势，因LME铜库存下降、中国的精铜进口强劲，以及中国的铜产量减少，这些全在支撑我们的看多观点。同时铜的现货/3个月升水扩大至68美元/吨，上周初为6美元/吨。
锌价的表现仍然不如其他基本金属强劲。在周四收高3％至3315美元之后，周五早盘锌价走软至3260美元附近。近期LME锌库存增加，加上中国的锌出口大幅增长继续打压人气。LME锌库存连续第五天上升，周五大增6700吨，全都流进亚洲仓库：新加坡（3400吨）和柔佛（3500吨）。这是2006年8月2日以来锌库存的当日最大增幅，现在锌库存较今年年初增加了1.51万吨，而且重新突破10万吨的心理关口。
在周四收于2790美元之后，周五早盘铝价小幅走软。LME铝库存又减少275吨。同时铝的现货/3个月升水再度扩大至20美元/吨，上周初为3美元/吨。铅价上涨至1950美元的高点，但此后走软至1900美元关口附近。LME铅库存继续下降，周五减少125吨。
在周四收高2％至13775美元之后，锡价进一步走强至13950美元的记录高点。印尼Bangka岛的供应情况仍然不确定，而LME锡库存继续下降。周五库存减少195吨至9300吨，这是2005年11月以来的最低位。
宏观经济消息，1- 2月中国的城镇固定资产投资同比增长23.4％，与我们及市场的预期一致，投资总额达到6535亿人民币。增长水平低于去年1-2月以及去年平均的增长水平，表明固定投资增长继续放缓。我们认为固定投资增长的放缓，加上零售业加速以及工业生产的强劲增长和出口增长的反弹向我们表明外部的不平衡加剧是中国政府需要注意的一个关键问题。我们认为未来几月人民银行可能加快人民币/美元的升值，准备在5月之前扩大人民币/美元的汇率波动区间。