上周五基本金属市场收低，受镍价大幅下挫的拖累。周一早盘金属价格小幅反弹，不过镍价看起来仍然脆弱。我们已经对我们2007 年的基本金属季度价格预期以及2008年的预期作出调整。我们将2007年第二季度的铜价预期从6400美元/吨上调200美元至6600美元/吨，而维持第三季度和第四季度的预期不变。对第二季度进行调整主要是因为中国的精铜进口强劲反弹，而且LME铜库存突破今年前期的增加趋势持续下降。类似的，在供应中断、需求强劲以及库存下降的背景下我们将第二季度的铅价预期上调至1750美元/吨（原来为1695美元/吨），而维持第三季度和第四季度的预期不变。同时我们2007年和2008年的铝价预期维持不变。
价格预期调整较大的是镍、锡和锌。我们将2007 年剩下三个季度的镍价预期全部上调，现在预期镍价平均达到48000美元/吨（第二季度）， 40000美元/吨（第三季度）和35000美元/吨（第四季度）。虽然我们预计镍价将从目前的记录高位调整，但市场新供应的延期和中断，以及处于历史性低位的LME镍库存继续支撑镍价。在需求强劲以及低库存的环境中印尼Bangka岛持续的供应问题将支撑锡价在2007年走高，我们新的锡价预期是第二季度15000美元/吨，第三季度16000美元/吨，第四季度15000美元/吨。同时与此相反，我们下调我们的锌价预期。2007年迄今为止锌价在基本金属市场中的表现不佳，因中国的锌出口大增，加上LME锌库存增加打压锌价。我们现在预期第二季度锌价平均达到3000美元/吨，第三季度为2800美元 /吨，第四季度为2500美元/吨。对于2008年的价格预期，我们将铜价预期调整至6000美元/吨（先前为6425美元/吨），上调锡价预期至 11000美元/吨（从8400美元/吨），下调锌价预期至2200美元/吨（先前为2425美元/吨）。
周五铜价收盘持平在6720 美元。周一早盘铜价走强，逼近今年的高点6820美元/吨。LME铜库存的下降趋势持续，昨日减少2100吨，来自十个仓库。同时最新的截至3月20日当周的CFTC 数据显示投机者继续减少Comex铜市场上的净空头头寸。在多头增加3100手，以及空头小幅平仓100手的情况下Comex铜的净空头头寸减少3200 手。Comex铜市场的投机气氛已经看空一段时间了，自2006年4月以来持续维持净空。不过1.51万手净空头寸是2006年11月初以来的最低位。
ICSG 在铜矿和工厂季度报告中表示到2011年全球精铜产能预计将达到2440万吨，较2006年增长18％，中国和智利是精炼产能增长的主要贡献力量。 ICSG 表示电解精炼产能将增长230万吨，其中150万吨为湿法产能，而2006至2011年间开采产能将平均每年增长4.6％，到2011年达到2120万吨。ICSG指出2011年冶炼产能预计将增至1880万吨（较2006年增长14％），“如果冶炼产能利用率从目前的低位上升至历史平均水平，那预测期间内的冶炼产能应该足以处理增加的铜精矿产量。”
周五镍价创下基本金属市场中的最大跌幅，下跌6.5％收于42200美元。周一早盘镍价小幅走高至42750美元附近。消息方面，BHP Billiton表示位于澳大利亚耗资22亿美元的Ravensthorpe镍开采和冶炼项目在成本大幅增加之后有80％以上已经完成。公司商业发展部的副总表示650名所需员工中的400名已经解雇，精炼镍的首次发运可能在2007年后期。其他消息，Eramet表示长达四个月的罢工仍将影响位于新喀里多尼亚岛的Doniambo镍冶炼厂减产，公司主席表示Doniambo的镍库存短缺2000吨左右。他表示“罢工对去年的生产直接造成非常不利的影响，但还有间接影响，因去年年底该厂的库存已经非常少。因此今年我们必须将库存回复到正常水平。”他还表示2007年Doniambo可能生产6.3万吨镍，低于计划的6.5万吨。
周五锌价几乎收于日内低点3155 美元。周一早盘锌价走强至3230美元附近，而LME锌库存小幅增加50吨。同时路透报道上市首日上海期货交易所新上市的锌期货合约在相对活跃的交投中上涨，最活跃的7月合约收于29220元/吨（3778美元），较上海期货交易所设定的开盘价28510元上涨。不过上海锌价和LME锌价之间的套利目前还不足以减缓中国大量的锌出口。
与其他基本金属相反，锡价在上周五收高2％至14325美元。周一早盘锡价进一步走强，再创18年来的新高14400美元，受到印尼供应情况不确定以及库存下降的支撑。LME锡库存减少150吨至 9500吨，全部来自新加坡。同时我们的技术分析师指出尽管上周五锡价在收盘放缓，但再创历史新高是一个较大的利好，市场可能在新的季度测试15000美元。进一步的，他们还表示如果从2005年低点开始的反弹与2002/04年间的反弹相似，那看到16000美元并不牵强，近期支撑位在13900美元（趋势线），跌破此位可能发出进一步区间震荡的警告。