6月1日，中国商务部发布2009年第40号公告，决定自即日起对原产于美国和俄罗斯的进口取向电工钢（硅钢）进行反倾销立案调查。同日，商务部发布2009年第41号公告，决定自即日起对原产于美国的进口取向电工钢进行反补贴立案调查。这就是“双反”调查。
评析：我们对此次反倾销原因有三种判断。
三大原因
一是国内产能增长。目前武钢已具备44万吨取向硅钢生产能力，今年产量目标35万吨，而宝钢取向硅钢产线也于去年投产，设计产能10万吨，今年产量有望达到7-8万吨。总体来看今年国内取向硅钢自给能力同比增加30%以上。
二是海外产品大量涌入。由于去年开始欧美等发达经济体下滑幅度较国内更加严重，取向硅钢各主要出口国加大对中国市场的出口力度。2008年中国进口取向硅钢同比增加31.8%。其中俄罗斯、美国对中国出口数量提高9.7%和408.1%。国内硅钢价格受海外产品进口数量大幅增加的影响，价格也快速下跌。
三是需求增加有限。取向硅钢主要用于制造各类变压器的铁芯，按国金电力设备研究员预测，今年国内变压器产量较去年增加15%-20%。变压器单位耗用取向硅钢数量较为稳定，因此我们认为今年取向硅钢下游需求增长在20%以内，如果进口数量和国内产能依然保持原有增长速度，国内供需环境将出现恶化。
对未来的研判
终裁时间：反倾销调查流程一般包含四个阶段：立案———起诉———初裁———终裁。自我国加入WTO以来，我国钢铁企业共提出3例反倾销诉讼。从立案到终裁经历时间在1年半左右。
终裁结果：反倾销税率征收高低不一，从百分之几到成倍征收都有可能出现。我们无需在这里去妄猜终裁结果，因为最终税率的目的是阻止出口地产品的大量进口，反倾销税加征之后，相应低价产品进口数量将逐渐减少，取向硅钢价格有望触底回升。短期影响：虽然国内从俄罗斯和美国进口取向硅钢的比例达到40%以上，但考虑到终裁时间较长，短期对取向硅钢的供需影响较小，更多的影响在于心理层面。
未来分析：作为今年中国钢铁业反倾销调查的首案，我们认为政府控制进口数量、保护国内钢铁产业的目的比较明确，基于这点考虑，未来反倾销调查对象可能会涉及到更多的板材类产品。
影响公司：武钢股份，我们预计该公司取向硅钢价格短期可能上调。