LME铜铝官方结算价和场外最后报价
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LME铜场外最后报价 |
6980
6990 |
LME铝场外最后报价 |
2720
2725 |
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铜的现货结算价 |
6935
6936 |
铝的现货结算价 |
2685
2686 |
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铜的三个月结算价 |
6975
6980 |
铝的三个月期结算价 |
2702
2703 |
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锌的现货结算价 |
4389
4390 |
锌的三个月期结算价 |
4329.5
4330 |
巴克莱资本技术分析（11月30日）
能源和贵金属
原油走势到了改变的时候了
Source: CQG
金
短期: 迟滞– 金在无法攻克九月五日的高点641的情况下遇到了近期的回落阻滞区域. 当日的能量回到了超买状态 (有背离的威胁),价格行为几乎完成一个从10月4日低点心来的五浪上扬的情况下,价格出现一段盘整的可能性在增加.这进一步被星期二价格不能在预期美元走软的情况下出现强劲走势的突出, 意味着一段延长的趋势。然而价格收盘时跌破通道支撑631，才能对此预以确认.此前，顶边上方仍然是区间的顶峰 (650-55目标). 更大的图表形态下，回撤仍然是反趋势的，价格恢复更大的上升趋势前会出现震荡，强支撑位于100天均线，前期的支撑区域 (四浪)靠近614.
中期: 上涨前的震荡– 周线形态/爱略特数良表明金价还有更高的高点. 我们预期震荡区间会转变后今后晚些时候的向顶边方向运动, 这样的走势甚至可能会持续到明年，同时价格的波动率也可能提高.
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原油(1月)
短期: 潮流已经改变– 今天发生了几个关键的转变. 都表明原油市场的潮流正在转变.首先是价格自八月中旬以来首次收盘于50天均线上方 (现在位于61.50).第二是继星期三收盘后，价格已经连续四天收高，这也是七月以来的首次. 此外，价格行为表明收盘于九月二十八日/十一月九日的通道阻力62.10上方. 总之，这是积极的价格行为，表明价格公向九月二十八日的高点65.75进一步上涨. 然而还有最后一道障碍: 日线收盘于十一月九月高点63.21上方，越过此位将结束八月七日以来高点降低的形态,确认趋势的变化，收盘于50天均线下方将警告再一次出现假突破。
中期: 看涨趋势– 长期上升趋势的主要的破坏已经形成，价格不可能迅速回升. 预期疲软最终将扩展至55 ，但是我们乐于关注策略性建多.
持仓和策略:目前持平
基本金属
铝考虑21天均线
Source: CQG
铜
短期: 近期有震荡的风险– 我们继续寻找看涨的理由的同时,日线和周线能量摆动指标继续指向走高,星期二的不良收盘增加了近期回撤的风险.收盘跌破7065, 趋势线支撑警告价格将会进一步向下考验6660, 六月/十一月的趋势线支撑.价格进入这一线后我们预期会出现筑底的信号，因为周线能量摆动指标仍然极为超卖,表明了价格下跌空间有限. 顶边方向上，看涨需要得到收盘于21周均线 (现在位于7240)上方的支持.如上面的图有所显示的，这一均线已经自2005年六月以来成功地支撑了上升趋势，现在成了阻力.因此，收盘于此线上方才能提供看涨的重要证据.
中期:向下修正– 跌破7000已经增加了铜价出现向5000/5500下跌的风险.
铝
短期: 21天均线限制上涨的可能– 尽管经过了为期三天的盘整, 市场仍然处在一个小的上升趋势中.目前我们注意到日线能量摆动指标继续上升,这将有助于限制价格的下跌空间.此外，价格从高点 (2848) 以来的修正体现出三浪，这并不能排除价格进一步下探的同时, 强烈地表明了一种趋势或激进的运动是不可能聘风的。近期，21天均线位于2715 已经成了阻力, 越过这里才能使焦点从趋势线支撑 (九月二十日和十月四日的低点2584上移开.跌破此位才能形通进一步下跌之路，并且以更加剧烈的势头，我们短期内保持中立看法，但是怀疑价格可能会在一个2560和2800的区间里展开.
中期: 在较低的价位上保持沉默 – 看跌的月线表明一个重要的高点已经形成，但是只是在决定性地跌破2400的情况下才能开通考验2200之路.同时市场在2400 和2860之间有足够的区间空间.
策略和持仓:持平
宏观焦点: 欧元/美元:从2004年的上扬中我们能从最近的上扬中知道些什么?
David Woo
上周美国大幅跳水, 欧元/美元和美元对日圆分别突破重要的心理支撑位1.2940阻力和117 支撑位.这种波动表明了我们长期坚持的看法，美元在接近年底时将会显得脆弱的同时，我们相信欧元/美元在今年所剩的时间里过一步上升的空间也是有限的. 以此为理由，我们决定在这时向下修正我们三个月欧元/美元汇率的预测值至1.30. 在这份报告中，我们认为2004年后期所发生的情况会再次重复是为什么是错误的.特别是我们认为在2004年后期央行加快抛售美元的情况,可能是当时一个最重析的推动美元下跌的重要历素，但是此次已经不存在了.
图9:现价欧元/美元平均月变化(2000-05) (%)
资料来源：巴克苹资本.
事实上最近美元的抛空是发生在11月整个月份，因此它吸引了许多的关注,因为它看来确认了欧元/美元自欧元引入以来所伴随着的季节性表态. 在过去的六年里，无论什么时间欧元/美元在11月份上涨,一直会持续到同一年的12月 (2000, 2002, 2003, 2004). 做多欧元/美元的平均回报在2000年以来每年的最后两个月里正好不到5% (图9).当然不管什么时候人们认为年底欧元/美元会上扬，他们的参考的自然时间点是2004. 那年，10月份持续了六个月的紧密的区间被突破后,欧元/美元几乎没有停顿地上扬至12月底的1.36. 价格行为在过去的几个月里与2004年是如此地相象，几乎是离奇的 (图10).
图10: 比较2006年和2004年欧元/美元的汇率
年月日
资料来源：巴克莱资本
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图11:央行储备的季度变化和欧元/美元
资料来源: 巴克莱资本
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所以在今后的六周里2004年的情况会重复吗? 我们怀疑，因为一个关键的针对2004年美元下跌的因素现在没有了.这一因素标志着美国受到央行在2004年后期的抛空.当然，我们不能证明央行在2004年后期是大的美元抛空者,但是市场上的许多传说假设这种现象在当时才能导致人们去认为没有火星就不会失火. 2004年事情的发展所有量化的是央行储备的积累加快了:亚洲10个主要的央行储备第四季度急速增加了2000亿美元 (图11). 我们同时知道，累积的储备经常导致央行抛空美元，因为央行的汇率干预 (储备积累的理由) 趋向于针对美元，所以储备的累积通常相对美元在储备中的份额而上升.从许多央行管理其汇率是相对事前设定的固定权重来定的,这意味着他们自然会抛销美元买入其它的外汇 (一个我们参考的从现在起重新平衡的过程).重新平衡可能是为什么储备积累在过去趋向于上升的理由, 美元在同一季度里下跌 (图11). 结论是，我们相信重新平衡所伴随着的2004年后期储备积累的上升和当时所出现的储备的多样化选择是央行抛销美元和美元疲软的理由.
图12:流入韩国和台湾证券市场的外汇
资料来源:巴克莱资本
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如我们已经说过的，我们并不预期央行是此次美元的大的抛售者.我们的看法是在三个观察上预测的:
储备积累的节奏 (至少是在央行中我们的数据显示)，第二季度大量增加后第三季度放缓. 可能会进一步放缓，因为证券相关的组合已经进入亚洲 (2004年亚洲面行重要干预的理由)放缓 (图12) 因为全球经济增长的不确定因素.
储备的多样化 (在央行储备中降低美元的固定权重)2004年以来已经放缓.最新的BIS 季度报告显示，美元在储备中的份额已经开台在2004年稳定在约60%.
储备的重机关报平衡作为汇率波动的结果 (意味着当美元下跌时买入美元，，当欧元下跌时买入欧元以保持他们在储备中的份额)已经非常重要，因为储备达到了关键水平.10家央行的总体储备现在已经超过30000亿欧元,每增加1% 欧元/美元将导致相当于100亿欧元的美元抛空 (如果假设60%的储备持有的是美元，其余的是欧元).这比2004年时增加了30%.这意味着如果欧元/美元达到1.36, 央行将抛空欧元/美元4000亿 (其它的都相同).我们没有说1.36 是不可能的，但是欧元/美元将在没有央行抛售的情况下达到这一水平.
近期
我们对上周美元的突然下跌的即期理由没有解释.这个市场对我们来说更难预期，下一步会怎样,虽然我们相信负面的基本面可能会继续对美元形成压力.我们不能排除能量对能量的促进和推动，随着投资者对最近波动的参与美元会出现进一步的抛空.然而我们看不到近期会出现剧烈的变动，因为缺乏美国经济进一步恶化的证据，我们对此也没有这方面的期望.1。30是一个关键点位，我们不能排除一些交易商可能会试图利用市场的流通性较弱在今后的几天里进一步压低美元.
技术策略:谷物的表现仍然给人深刻印象
图13:玉米继续走强，小麦从下跌中醒悟
Source: CQG.
本周我们将注意力转向谷物市场.玉米价格持续走强已经留下深刻印象的同时，价格频创新高的同时继续向10年来没有出现过的高点上扬 (根据周线连续图表)同时,小麦市场再度引起我们的关注.过去一个月低迷不振的状态看来已经在上周五结束，价格突破了516楔形阻力. 随着日线能量从超卖转向上,未来几个交易日里有望继续上涨，目标指向10月中旬的高点560.00甚至更高的价位，价格的下一道阻力位于640/650之间.