尽管没有像铜和镍市场那样的罢工影响和价格波动备受关注，但铅市场是过去一个月来LME 表现最强劲的金属之一，上周LME现货铅价上涨3.4％，与镍价的涨幅不相上下。在从2月的高点1400美元上方大幅下跌之后，铅价的反弹令许多市场参与者意外。我们认为这受到其自身的基本面带动，同时目前市场供需平衡出现变化。在今年上半年市场过剩、库存迅速增加之后，最近几周市场开始吃紧，库存趋势反转，铅的价差出现小幅升水。近期之前市场预计由于供应增长加速2006年铅市场将出现过剩，多年来铅矿供应首次出现复苏，同时回收再生铅的供应处在强劲上升的趋势。不过铅矿行业通常扩张困难，最近几周出现的一些供应问题也使未来铅矿产量的增长潜力大大折扣。BHP Billiton预计2007年之前Cannington矿的产量不会恢复正常水平。同时未来几年提高铅矿供应最大的贡献者之一——Ivernia位于澳大利亚的Magellan矿由于设备问题已经降低产量预期。在这些宣布增加的产量抓紧进行之前铅精矿市场将从过剩转向短缺，未来铅精矿减产可能迅速导致铅供应降低。我们也注意到7月中国的铅产量再次大幅下降。今年下半年铅市场出现缺口的可能性增大，因此我们认为铅价的预期面临大幅上调的风险（第三季度平均达到1030美元，第四季度平均达到1040美元），不排除已经突破1400美元的现货铅价再度触及新高。
铅价反弹因库存趋势反转