铜是国际国内成熟的期货品种。铜作为一个期货交易品种已有百年的悠久历史，早在1877年伦敦金属交易所(LME)的雏形就已形成，铜是LME最早进行交易的品种之一。我国铜期货合约自1991年推出以来，也有十二年历史，是国内历经风雨却依然保持相当规模的唯一品种，也是国内交易最规范、发展最稳定、最具生命力的期货品种之一。国内铜期货交易未曾发生重大风险，履约率100％，充分发挥了期货市场的功能。
1．国际铜期货市场
国际上进行铜品种交易的期货交易所主要有：伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）。其中LME是有色金属行业最具权威的交易所，有130多年历史。LME的概况如下：
（1）交易品种及合约。伦敦金属交易所（LME）正在交易的期货品种有下列八种，即A级铜、原铝、特殊高级锌、标准铅、初级镍、锡、铝合金和北美特殊铝合金，其中最活跃的期货交易品种是A级电解铜。与其它交易所不同的是，LME三个月期货合约是连续的合约，非按月设置而是按天设置，所以每日都有交割，而且LME为即期铜也就是现货铜的贴水设立了底限，现货贴水不得低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。
（2）交易与结算方式。①交易模式。LME的交易体系代表了西方传统的交易模式。LME的交易分为场内交易和场外交易，交易的重心在场外，这主要和LME的市场运作机制有关。LME采用做市商制度，期货经纪公司可以做自营，同时也为客户代理交易。LME实行“询价”的交易方式，期货经纪公司接到客户交易指令后，根据当前市场中提供的最优价格，先在本公司内部询价，为客户寻找交易对手，把客户的头寸进行对冲。如果公司内部在当前最优价格下找不到客户型交易对手，经纪人就会将客户交易指令反馈给本公司具有做市功能的做市商。做市商根据个人判断，决定是否为公司接下客户交易头寸，从而使期货经纪公司本身成为客户的交易对手。②结算模式。LME的每笔交易在进行结算以前必须进行匹配操作(match)。各期货经纪公司在达成期货交易后必须尽快将交易记录输入到交易所的计算机匹配系统。与国内上海期货交易所不同的是，该期货交易记录包含交易对手的经纪公司名称，当买卖双方的交易记录能够完全吻合，就是完成了匹配操作。匹配操作完成后，交易记录将进入结算阶段。该阶段分为注册和更新两个步骤。前者是结算银行为何认可、记录每笔交易的有效法律过程。后者是让这个市场发挥有效功能的最关键的部分。LME期货交易的结算是在伦敦结算银行（LCH）进行的，该银行还负责伦敦国际金融期货交易所和国际石油交易所的结算业务。LME持有该结算银行4.5％的股份。
（3）市场结构。LME的场内交易目前只剩下12家会员，出现了有形市场（场内交易）缩小，而无形市场（场外交易）扩大的趋势。在LME的交易模式下，期货经纪公司本身就像一个小型期货交易所，而且该小型交易所还具有承接客户头寸,成为客户交易对手的功能。众多的这种类似小型交易所的期货经纪公司形成了LME大市场。在LME中，期货经纪公司由于有做市商的功能，业务范围更广，更容易把期货市场和现货市场结合起来，对市场的参与程度更深。在LME的市场结构中，不但大部分交易是通过期货公司在场外完成的，而且从手续费收入的比重看，期货公司占了市场的70％—— 80％，生存能力很强，拥有市场主体的地位。
2．中国铜期货市场
铜是我国较早实行价格市场化的原材料之一。1984年以前，铜价是国家控制的单一的计划价格；1984—1993年间，随着经济体制改革和价格改革的逐步深化，价格出现双轨制；1993年铜开始进入市场流通，国内有色金属市场在这种背景下应运而生。1991年原深圳有色金属交易所开始推出铜交易，1992年5月原上海金属交易所开业，铜是其上市的主要期货品种之一。当时，两个交易所进行的都是中远期合约交易，直到1993年3月上海金属交易所推出电解铜期货标准合约，铜才开始了真正的期货交易。上海铜交易量很快大大超过深圳，1994年上海金属交易所的铜成交金额达4966亿元，之后随着国家对期货市场的清理整顿，铜期货交易开始萎缩，在1996年达到低谷的2268亿元。1997年，铜期货交易结束下跌的趋势，1998年交易额重新回升到4000亿元以上。
中国期货市场经历了两次清理整顿，一次发生在1995—1996，另一次是1998—1999。1999年期货市场清理整顿基本完成后，上海期货交易所成了国内唯一上市铜期货品种的期货交易所。目前，上海期货交易所已有会员200多家，其中期货经纪公司会员占80%以上。上海期货交易所已具备了健全的交易规则和组织结构，拥有了先进的交易设施和服务系统，成为亚洲最大的铜期货交易中心。
1993年，上海铜期货市场刚出现时，已有百余年历史的伦敦金属交易所作为这个行业的先驱，在市场规模上一直遥遥领先，纽约商品交易所紧随其后。当年LME的期铜交易量已达到7.43亿吨（双向计算，以下皆同），COMEX全年成交0.469亿吨。而当时初生的上海铜市年成交不过0.178亿吨，只相当于LME的四十二分之一。 之后的10年来，上海铜期货市场的交易量逐年递增，市场规模不断扩大。1993年到2002年，全球铜期货市场规模增长了18％，LME的市场容量增长了12％，而上海铜市则猛增226％。
2003年，上海铜期货市场继续保持着良好的增长势头。2003年1至8月，LME成交6.072亿吨，COMEX成交0.483亿吨，而上海铜市的同期交易量已经达到0.495亿吨，不但超过COMEX市场，与LME的差距也缩小到1：12.3，成交规模位居国际期货市场同类产品第二。
中国经济的高速增长，推动着中国铜期货市场不断发展并日渐成熟。目前，上海铜期货市场已成为国内行业的报价权威。随着中国一跃成为世界最大的铜消费国，中国对国际铜市场的影响力也与日俱增。
从2002年下半年开始，国际市场上来自中国消费商的采购需求不断增多。这一变化不仅进一步提升了上海铜价的地位，使国际铜交易越来越重视对上海铜价的参考，也推动国际铜价展开了一轮新的牛市行情。随着上海期货交易所的铜交易量日益增加，上海铜价的独立性也在增加，并逐步影响到LME的价格。
现在，国际、国内铜生产商都以上海期货市场价格作为其定价参考。连世界最大的产铜国智利的国营铜公司（Codelco）都承认，上海铜价是他们十分看重的报价之一，他们已经把上海铜价和LME、COMEX铜价一起，列入其定价指标体系。
上海铜期货市场依靠自身的市场规模和地域优势，已经与伦敦金属交易所、纽约商品交易所一道成为国际三大铜定价中心之一，并在亚洲地区确立了铜价格中心的地位。
3．铜期货市场的交易者结构
有组织的铜期货市场在世界上已经有一百多年的历史，由于其在价格发现、风险回避和风险投资方面的经济功能，最近几十年又在全球范围内取得迅猛的发展，规模越来越大、形式也越来越完善，成为当今有色金属国际贸易、国际市场的重要组成部分。同时，铜期货市场的繁荣和发展吸引了大量投资者参与套期保值和投机套利活动。
（1）国外铜期货市场的主要参与者
LME是全球历史最悠久、影响最大、交易最活跃的基本金属交易所，其客户群体以机构投资者为主，散户参与的很少，更多的是以购买基金的方式间接参与。LME铜市场的参与者主要是：铜生产商、铜消费商、铜产品贸易商、共同基金、对冲基金和投资银行等。
铜生产商和消费商一直是LME期货市场中生存时间最持久的交易群体。生产商和消费商严格按照保值原则，在适当的价位对一定数量的原料或产品进行套期保值，以锁定企业的经营利润、回避价格风险。这类群体交易活动一般只对已经建立的头寸进行技术性维护(移仓等)，所以保值交易活动并不频繁。
共同基金和对冲基金一直是LME铜市场最活跃的投机力量。共同基金的规模庞大，对冲基金也是实力超群的市场主体。共同基金大多数投资于股市和债券，以前很少涉足容量小的铜期货市场，但近年来全球资本市场持续低迷，共同基金开始大量参与铜期货市场的交易；对冲基金由于其灵活的管理机制和对高赢利的追求，所以长期以来一直是期货市场的中坚力量，它们在期货市场的投资比例一直较高，在LME铜市场的表现也十分活跃。
（2）我国铜期货市场的主要参与者
我国参与铜期货市场的投资者分为单位投资者和个人投资者。在单位投资者中,国有的大型铜生产企业是我国铜期货市场最早的参与者，它们通过期货市场为其产品套期保值或寻找安全的销售渠道。期货市场参与者的结构单一在一段时间里制约了我国铜期货市场的发展，近年来，上海铜期货市场的投资者结构日益完善，单位投资者在铜期货市场交易者结构中的比重明显增加，其中很大一部分是铜的生产、流通和贸易企业。此外，还有一些投资机构作为战略投资者也开始进入期货市场。我国铜期货市场的参与者正逐步走向多元化。