低迷了5年之后，终于在2016年迎来春天，黄金毋容置疑地成为上半年表现最好的资产。今年上半年，COMEX黄金、现货价格的涨幅均超过25%。尤其在英国意外脱欧以
后，金价的涨势更是不可阻挡，英国脱欧当日COMEX黄金一度跳涨高达8%，随着事件的不断发酵，金价一度连续六日飙升至28个月高位，尽管6月美国非农异常靓丽但未能影响其上涨的步伐。人们不禁要
问是什么支撑着黄金如此强势的表现，而这种“舍我其谁”的态势又将延续多久？
国际金价自2011年站上1900美元后便连续五年阴跌，随着美联储去年12月进行了近十年首次降息，金更是坠入深渊，跌至六年低位。不，升息随即诱发了全球范围内的金融市场大动荡，美联储
开始意识到全球以及美国经济还不能承受其升息带来的压力，美国经济首季的糟糕表现也令美联储再度受挫，在随后的多次议息会议均按兵不动，黄金终可“扬眉吐气”，与此同时地缘政治的风险加剧
为金市“锦上添花”，最终于今年5月初成功站上1300美元。
然而一份偏向鹰派的4月美联储纪要令市场风云突变，加之众多数据显示美国经济重拾动能以及多位美联储官员放出加息信号，这一切都表明美联储未来数月加息大门已经敞开。黄金市场被逼入绝
境，连续9个交易日下挫，并向1200美元一步步逼近，此前三个半月的涨幅化为泡影。
不过之后再度峰回路转，一份奇差无比的非农就业数据令美联储升息呼声戛然而止。黄金又一次涅槃重生，COMEX黄金当日急升逾2%。随后，美联储如约按兵不动，加之英国退欧风险愈演愈烈，黄金
市场连涨6日，成功收复1300美元。6月24日，英国人在这一天最终选择了脱欧，成为了08年金融危机以来最大的风险事件，也粉碎了美联储加息计划，全球金融市场瞬间崩塌，风险资产惨遭巨量抛售，
而黄金这种天生的避险资产则受到了资金强烈的追捧，金价一度跳高达8%。随着避险情绪的不断发酵，金价一度连续六日飙升至28个月高位1377.5美元。
回顾黄金市场上半年的走势不难看出，黄金之所以能够如此的强势主要是因为美联储暂缓加息节奏与避险情绪的高涨。
今年全球以及美国经济不见好转加之英国的意外脱欧令美联储迟迟无法加息，为黄金反弹带来了时间与空间。虽然6月非农数据非常靓丽，但美联储年内加息可能性依然较小，因为英国脱欧带来的影
响还没有开始显现，美联储并不敢贸然行动。
退一步来讲，即使美联储今年内再进行两次加息也只会短期打击黄金市场，出现类似今年五月份的调整，因为目前全球经济不见好转，通胀依旧低迷，加之英国脱欧的影响，各国央行依旧会继续撒
钱，在货币超发的环境下，黄金上涨是必然的选择。
同时，在金融环境动荡的时期，逐利的资本纷纷开启避险模式，金融大国发行的长期国债和黄金是不二选择，而随着这些长期国债的价格走高，收益率出下跌，显然无法让全球的大型机构实现避
险功能。于是，天然的避品种黄金受到青睐就变得很自然。
此外，还有一个关键的因素是万万不能忽的，那就是实物金的供需关系。高盛分析称全世界已探明的黄金可采储量仅有20年，今后全球黄金产量将逐年减少。而另一方面，自今年1月以来，全球的
黄金上市交易基金的黄金持仓量已经大幅增加了逾一半，至逾2000吨，为三年来首见。其中，全球最大的金ETF基金SPDR Gold Trust仓量已逾950吨，达到2013年7月以来的最高值。
同时，人民币目前正在谋求国际化，因此需要大量的金作为有力的后盾，中国央行一直在增持黄金，2015年1月中国黄金储备为3389万盎司，到今年6月达到了5862万盎司。
从上面的分析来看黄金市场似乎已经走在了牛市的路上，不目前靓丽数据提振美元美股，美联储鹰派正在蠢蠢欲动；英国新首相候选人已经出炉，市场的不确定性正在下降，风险意愿正在逐步回
归；黄金连续上扬后技术面进入超买状态；芝加哥商品交易所（CME）上周五宣布上调金银等贵金属期货合约的最低保证金要求，反映了CME对市场波动加剧的担忧。世上没有绝对平坦的路，黄金想真正
的走牛还有很多坎坷需要迈过，而下半年能否继续“牛气冲天”主要取决于美联储以及各国央行能否延续宽松的货币环境以及全球经济的发展状态。