要点
1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。
3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，供给未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。
4、现货价格：铜: 沪期铜震荡反弹，各等级现铜升贴水价差进一步拉开。开盘好铜报升水60-70元/吨，平水铜报贴水20-升水10元/吨，湿法铜维持报贴水120-贴水100元/吨。今日下游保持观望，因昨日午后盘面下跌时，曾一度采买。贸易商则继续对好铜和性价比高的平水铜保持青睐度，这令好铜和性价比高的平水铜升水保持着坚挺。临近月末，持货商不急换现，故供需僵持，现铜成交活跃度进一步降低。
铝：7月28日讯：期铝当月午前低位返升高位震荡。上海成交集中12620-12640元/吨，对当月升水200-220元/吨，无锡成交集中12610-12630元/吨，杭州成交集中12650-12670元/吨。期铝当月反弹，持货商逢高出货意愿积极，接货积极性较昨下降，为促进成交，主动下调价格，中间商认为此波反弹是短期行为，观望情绪浓厚，下游企业仅库存较低者刚需接货，畏高情绪较浓，整体成交高价受抑。
锌： 7月28日讯：广东0#锌16740-16760元/吨，对9月贴110元/吨，对沪贴水维持贴80至贴70元/吨。沪期锌主力1609合约开盘后围绕16860元/吨窄幅盘整，较昨天重心下沉300元/吨附近。炼厂正常出货，贸易商保值盘积极出货，贴水小幅收窄10元/吨附近。但当月票货源报价坚挺，较下月票高30元/吨附近。锌价持续回调，下游按需采购为主。0#麒麟、蒙自主流成交于16740-16760元/吨。
5、要闻：
l 新华社发表经济形势系列述评之四称，中国经济发展的着力点需要由速度转向结构，需紧紧围绕供给侧结构性改革来打好转型升级攻坚战，进一步加大创新支持和简政放权力度。
l 据21世纪经济报道，相关部门已注意到资产泡沫可能衍生坏账风险。尤其是在次贷危机爆发后，不少信贷资金流向房地产、证券投资与大宗商品市场，一旦这些资产泡沫破裂，相应的银行不良贷款情况将会恶化，甚至可能影响到整个金融体系的稳定。
l 中金公司：下半年超配利率债，标配股票和海外资产，低配大宗商品。国内经济增长好于预期，流动性宽松预期降低，对风险关注度提升。下半年海外大选、公投等事件密集，格局动荡，投资策略谨慎为上。
l 央行：6月末，金融机构人民币各项贷款余额101.49万亿元，同比增14.3%，较上季末低0.4个百分点；个人购房贷款余额16.55万亿元，同比增30.9%，较上季末高5.4个百分点，上半年增加2.36万亿元，同比多增1.25万亿元。
l 债市风险警报并未彻底解除。下半年将有2.72万亿元的公司信用类债券面临到期偿还或提前兑付，而8月到期量达4930.4亿元，为下半年单月最高规模。
l 机构调研数据显示，受到环保等因素影响，7月低镍生铁产量环比或缩减3%，推动低镍生铁价格上涨。
l 电动蓄电池市场渐入旺季 中大型企业陆续提产
l 根据全球金属统计局（World Bureau of Metal Statistics （WBMS））,今年1-5月份全球镍市场镍短缺42600吨。伦敦金属交易所（LME）5月底镍库存相比去年年底减少39800吨。
l 智利铜矿Collahuasi主管Jorge Gomez称，上半年生产成本同比减少23%至每磅1.18美元。但产量同比增加12.6%至243,838吨。
小结
美联储加息再次推迟，美指回落、离岸人民币持稳稳步走强，美股微涨、欧股微跌，亚太股市微涨,原油继续荡底回落，贵金属微涨，A股震荡收红，A50继续走高,美国债市长期利率上行之势逆转下行，中国货币市场短期利率点头向下，债市长期利率继续下行，宏观上中美两国收紧迹象已经松动，近期流动性边际宽松，商品略显强势，继续延续结构分化,有色结束疲弱态势,黑色拉涨,化工建材大涨,农产品不同程度回落。
美国暂缓加息，日英的宽松预期渐浓,国际市场还是相对宽松的．国内还是紧锣密鼓地推行供给侧改革（现阶段实体供给侧改革和金融供给侧改革开始并行推进）和财政刺激计划,尽管金融侧的供给侧改革令投资者特别是权益市场惊慌失措,无论是从政策的目的疏通货币政策传导渠道，引导资金＂脱虚向实＂还是从供给侧改革的落脚处来看或者是大类资产配置的角度来看，商品市场都是一定程度受益于这一改革的．因此我们判断商品会有一波弱势反弹,关注黑色/建材品种,有色次之，化工殿后.主要是近期原油市场已经掉头向下，利润逐渐让位于成本支撑乏力,化工品弱势震荡.
铜：国际环境宽松预期渐浓,国内资金紧张的局面也已经解除,铜市震荡偏强.
铝：由于运输不畅在途时间增加,铝锭库存再下降,叠加宽松盛行,铝锭近强远弱,价格再次走高,策略等待逢高空.
锌：锌价见顶趋势若现,死叉即将形成.尽管锌价可能再次小幅上行,但鱼尾不是我们的重点,操作上建议尝试轻仓逢高空,等待回调.
镍：菲律宾印尼矿业政策变动风险加剧，外加国内环保监管政策趋严，供应端不确定增加，目前是现阶段的炒作的热点，仍有上浮空间。尽管近期镍价回调,这是基本面弱支撑恰遇宏观偏紧的局势下的回调做底,操作上建议多单介入.
铅：需求旺季来临,蓄电池大厂增产积极,继续为多单准备，环保的压力更加加剧了矿端的缺口度，供需再平衡正在价格上证实。
锡:环保问题导致南方冶炼厂大批关闭,事件性冲击,多单介入