7月，在这个以往黄金市场都会趋于平静的暑期，突然上演了令人?目的行情。国际金价持续走高，从638.9美元/盎司一直窜高到687.30美元/盎司，而国内金价也随之走强，7月25日一度达到166元/克。投资者纷纷感叹："一周涨6块钱，是不是太快了？"
7月25日，正当人们还在期望国际金价继续冲击700美元大关的时刻，金价飞流直下，当日大跌12美元，而随后的两个交易日连续跌去30美元。6月27日以来的冲高行情，在市场的一片嘘声中化解。这期间，国内机构的仓位也有所异动。
冲高后的独立行情
纽约商业交易所（COMEX）期金7月20日继续大幅飙升。最终主力8月合约收盘报684.7美元/盎司，较前日上涨6.6美元，盘中最高687.6美元，最低675.8美元。这一价位是国际期金价格自5月下跌以后出现的反弹新高位，已经逼近年初创出的706.0美元/盎司的年内高点。
6月以来，美元的疲软表现给黄金增添了上升动力，原油期货突破每桶75美元，汽油价格创出5个月来的最大涨幅，这些因素都促使金价大幅走高。而美国联邦储备委员会主席贝南克关于住房市场和经济增长的讲话使美元兑欧元进一步下挫，促使金价进一步走高。
带着对美联储减息、进一步提振金价上行的期待，国际金价却掉头向下，自7月24日达到两个月高点687.55美元后，连续三天大幅下挫，最低触及657.25美元，大跌30美元，随后的8月没有止跌回升，却连续一周上下浮动在5美元以内。
"这真是很难让人把握的行情"，上海金创黄金有限公司副总经理张修龙表示，"7月以来黄金价格连续上涨，甚至创下了两月新高。而在美元持续走软的情况下，却连续一周的狂跌，让投资者看不到跌势的一点迹象。"
正如张修龙所言，本次黄金价格的大幅震荡，是在整体冲高后走出了一个独立的行情，与美元价格脱钩，与原油价格也失去了原有的联动性。
有市场人士分析，继上周连续多日的上涨后，黄金市场人气已经得到了很好的恢复，基金买盘也开始逐渐入市。外汇市场美元的疲软态势是促成此轮金价上扬的主要因素。在通货膨胀的背景下，其资产保值功能凸显。
但这却无法解释美元持续走软而黄金仍止步不前的形势。来自权威方面的信息，"这实际上是受到国际基金的影响"。暑期历来是黄金的需求淡季，这样的事件有利于国际基金的更好操盘。而尽管此次大跌创下了3月以来的最大跌幅，但3天4％的跌幅在黄金市场也并不罕见。
据中行上海贵金属交易台的杨志明表示，近来国际金价的走势摆脱了与美元负联动的关系，出现与美元同步下跌的罕见现象。黄金的独立性其实不乏基本面支撑：金价没有欧元所承受的政治压力，也没有美元所面临的经济风险。
除此之外，国内金价走势也受到牵连。上海金交所在前周的国内各交易品种全线大幅收跌，当日跌去2块多。国内金交所AuT+D处于165.00元/克窄幅震荡整理时，7月27日国内金价跳空低开，最终从166.00元/克一路回落至160.00元/克附近。一时间市场人心惶惶，刚刚开放的黄金个人投资者纷纷咨询，而国内的机构却借机调仓，大幅买进。
国内投资者借机调仓
上海老凤祥饰研的资深交易员陆小茵说："当然是买进。"她指出，目前国际金价已经跌穿100日均线，短期内黄金可能仍将维持疲弱走势，但是黄金长线向好的趋势不会因此改变，"逢低建仓"仍是她的操盘法宝。
从上海黄金交易所的6月市场运行信息看，中国银行、工商银行和深圳翠绿三家分别以6829公斤、3654公斤和2626公斤的买入量占到6月份国内机构的前三强，分别占总量的12.79％、6.84％和4.92％。而中国银行、工商银行、中金股份则以10756、4170、3313公斤的卖出量占市场量比的20.14％、7.81％和6.20％，已经显示出空头大于多头的迹象。
然而，根据黄金交易所最新出具的半年市场运行情况数据，作为市场中交易量比最高的中国银行，尽管在6月份一直是空头大于多头，但在进入8月以后，也在逐步调整仓位。"目前有少许建仓，一方面待市场更为明朗，一方面需要对后市的强势保持信心。"杨志明说。
国内成交量也与日俱增。7月27日当天，Au9995成交了2554公斤，而AuT+D成交了7474公斤，是前日成交量的两倍还多。上海黄金交易所内部人士透露，引发国内黄金市场成交量大幅激增的主要因素，除了国际金价的大幅震荡，国内黄金的需求，最为重要的还是机构买盘的大量介入。
7月31日，上海仰印成交700公斤，成为国内黄金市场的第一大户，而工商银行、中国银行也以215.2公斤和214公斤的买盘分列二、三名。上海仰印与上海黄金交易所其他银行以及产金、用金单位不同，是专营投资的黄金会员单位。
据该知情人透露，中行这几日的交易量也几乎可以占到整个国内黄金市场的1/3多，这在由157家会员单位组成的上海黄金交易所中，堪称市场的中流砥柱。
不仅如此，个人投资者的买盘超乎以往的强盛。据了解，新开个人黄金投资业务的兴业银行也迎来了开业的大满贯，个人黄金投资热闹非凡，一投资者表示："因为对于通货膨胀的担忧，所以一直想介入黄金投资，这次大跌刚好迎来了机会。"
而同样的消息，7月份，高赛尔金条在南京热销，个人黄金投资者加强抄底。成都高赛尔金银公司一位负责人表示，销量的猛涨能反映出投资者在黄金领域投资比较理性和成熟。