10月，本来是收获的季节，但是福建某村的炒金大户们没有感受到“金光灿灿”的丰收
喜悦，而更多的是失望与无奈。
据知情者介绍，这个村一些私营企业主通过香港黄金做市商到境外炒金，规模可观
。9月11日起，国际金价跌破600美元/盎司后，金市一蹶不振。10月11日，国际金价继
续在570美元/盎司左右徘徊。在这一波剧烈震荡中，众多黄金投资者几乎“血本无归”
。在福建这个村，“保守估计损失已经上百万元”。
而国内类似的“外盘炒金”规模估计“有二十个亿人民币左右”，涉及大大小小代
理公司近千家，“屡禁不止”。业内人士呼吁，尽快建立做市商制度，放开内地黄金投
资市场，是解决外盘交易各种问题的根本。
外盘诱惑
该知情者介绍，在香港黄金投资公司代理人到村里做投资报告后，村里集体派人到
香港开户，办理“炒外盘”手续。然后，投资者将资金汇到这家香港公司的海外账号上
，或者汇到香港公司国内关联公司的账户上，未来本金和收益都由这家公司交付投资者
，而这家公司会定时与香港公司“轧平”账户。
这样“既能符合资金不出境(的外汇管理规定)，又能自如地跨境支配投资资金和收
益”。但这是规模较大公司的做法，很多小公司则利用地下钱庄转移资金出境，风险较
高。“这个村炒金可谓盛况！差不多家家户户都通过网络炒金。”知情人士称。
据西汉志投资公司总裁黄汉君介绍，相比国内投资公司，这种经营外盘的境外黄金
投资公司投资品种比较多，有黄金实金、黄金期货和纸黄金等。由于内地黄金投资还没
有完全放开，市场也没有形成气候，尤其在一些产金省份——山东、陕西和内蒙古等地
，不少产金企业和投资者都乐于通过外盘做套期保值和投资。
有些外盘交易承诺很高的杠杆交易，以及所谓的专业投资人士操盘指点，“保证”
做多做空双向不亏，让内地企业和投资者“倍感诱惑”。
据熟悉这些境外炒金公司的业内人士称，不少公司前期会比较严格地遵守投资规则
，让投资者小赚一笔。但如果遇到金价大涨大跌，网络交易系统往往出现无法交易的“
意外”，委托投资电话也无法打入。在这种情况下，如果投资者做的是黄金期货，就可
能出现上涨时无法及时追加保证金被强行平仓，或者补足保证金后，交易系统迟迟不能
按照指令平仓出货的情况，令投资者少赚不少；如果下跌，对投资者更是恶梦：在账户
资金剩余20%的时候，投资公司通知投资者补充资金，甚至往往来不及通知就已经爆仓
，令投资者血本无归。
业内人士估计，全国大约有60%的产金企业都在通过这些外盘公司进行套期保值，
涉及金额相当巨大。做得好的外盘投资公司每年投资额有十几亿元人民币，交易金额过
亿公司大约十家左右。
呼唤内地做市商
业内人士分析，上海黄金交易所之所以交易量一直比较小，主要原因是“撮合竞价
交易模式与国际不接轨”：遇到大行情投资者一致看涨看跌的时候，集中大量抛盘或者
买盘，就容易出现跌的时候卖不出去，涨的时候又买不进来的“单边行情”；此外，由
于个人投资者无法直接参与交易，也导致市场不活跃。
黄金投资专家张卫星介绍，在国际外汇市场和黄金市场上，做市商交易制度是无可
争议的中流砥柱。世界上最大的黄金交易市场——伦敦黄金市场中就有众多做市商，每
周交易额高达20亿～30亿美元，占到世界黄金市场交易总量中的43%，已经成为国际黄
金市场价格的主要决定者。国内市场引入做市商制度势在必行。
据接近监管层的消息人士称，即将出台的《黄金管理条例》将会对现有黄金投资公
司做出相应规范。这样就能让国内的做市商公司更加阳光合法地经营，而外盘做市商公
司的市场会慢慢萎缩。
“我们现在的很多客户都是从外盘公司转过来的，有了内盘可做，为什么要冒风险
去做外盘？”黄汉君笑称。