周二，黄金市场自8月上旬以来第一次出现有意调整的迹象，不过，事实表明这次调整极为短暂。在对信贷局势的担忧以及通胀预期大潮的推动下，黄金已经有一个半月的时间没有真正调整过。而且，从本月开始，行情更如同坐上了发射中的航天飞机。今天公布的本月消费者信心指数从8月份修正后的105.6跌到了99.8 ，获利了解走势因此被打断和改变。这是该指数自2005年11月以来的最低水平。第二波打击来自房地产市场数据。今天公布的美国二手房的销售量下降了4.3%，经季节调整后的年率在8月份降至550万，创出自2002年8 月以来的最低水平。美元在这两个疲软的数据公布之后即掉头向下，指数一路下跌到78.23点。
尽管黄金现价昨晚在海外市场下挫近10美元，直至722.00美元/盎司一带才走稳，但纽约市场收盘仅下跌0.30美元，报收于730.80美元/盎司。对今天行情最贴切的形容是，一次不彻底的调整。有趣的是，股票市场貌似在坏消息中跌了一下，但又和金市持有相同的看法——要缓解经济恐慌，就必须再次降息。
中期，印度市场显露出我们曾经熟悉（但非令人鼓舞）的需求迹象。我们知道，当地买家曾认为金价在700美元之上难以维系，因而有近10个月的时间止步不前。眼下，碎金正从印度人的木制品上被取下来，投入到提炼者的熔炉中去（表明持有人认为价格已经没有太多上涨空间）。周三之后，印度市场将小歇片刻直到10月11日，因为这段时间举行婚礼不太吉利。由于供应恐慌迅速得到缓解，油价下跌了近1.5美元。这是油价在相当一段时间以来，第一次跌破80美元（是的，我们还记得关于油价即将涨到100美元的保证……）。白银下跌2美分，收于13.46美元，铂价维持于1333.00美元/盎司未变。
昨天，我们引述了Ben Stein在《纽约时报》上发表的一篇文章，说到在预测降息后是否会发生超级通货膨胀这个问题上，经济学不是一门准确的科学，而盯着水晶球就更谈不上什么准确的科学了。今天，我们将提供给你有关这些事情的一个更为清晰的论述。Stein先生目睹了最近在华尔街发生的一切，他评论道：
“首先，华尔街及其希望降息。当华尔街上的人看见曾经超爱冒险的小鸡们纷纷归巢时，不禁陷入了一种贷者的恐慌。他们喜欢在额外的风险中获取额外的收益。但却不喜欢随之而来的不可避免的损失。正如我曾经说过的那样，抵押借贷损失其实并不大，但华尔街由一帮年轻人把持，他们很容易被表面的挫折吓倒，就象一群劳累过度的婴孩。他们希望得到妈妈照顾他们的保证，给他们奶喝，即，一个宽松的货币政策。”
“当他们（华尔街上急躁的小孩）拿到钱后，就会变得安静了。这真是一件可耻的事，为了维持经济的平稳运行，不得不去安抚这些富有的大婴孩，而他们很会将自己装扮成一个大婴孩，并且还要人照看。”
“第二，如果华尔街高兴，钱就会流向贷者和借者。这意味着就业，意味着某些人能够保住他们的房子。这点是重要的。据说这些富人，就像我们在金融市场中所见到的那些，能够以通货膨胀风险（完全不清楚风险几何）为代价而获取救赎。不过，如我所说，他们是很会耍手腕的。”
“第三，利率下跌导致股市上涨的原因非常真实。股票的价值即为未来收入（有人说是股息）的净现值，是用目前的利率将未来收入折算到现在的净值。如果利率低了，那么净现值就会比利率高的时候要大。它与用复利计算未来价值的方法呈镜像对称。当利率降低时，整个股票市场的价值立刻便增加了大约10 个百分点。当然，假如一年之中利率又回升了，我们就得做反向计算。”
“无论如何，我们真的不知道降息会带来多大的通胀风险。也许为零。但我们真的知道这件事取悦了华尔街，若是暂时性的也就罢了（不过，他们是很容易不高兴的，也许妈妈很快还得想个什么新办法出来）。如果华尔街高兴了，总的来说，经济情况会出现好转。”
有人对Kudlow and Co.打赌说现在买美元的人中期会非常高兴感到奇怪么？有人对看见道琼斯指数很快涨破14000点甚至更高感到奇怪么？而就在股市发烧友用悲观主义者在上周采用的同样方式欢呼雀跃之时，Stein先生向这两者提出了最后一个问题：
“降息后会发生什么？谁知道呢？未来对于证券交易所来说的确比前几个礼拜更值得高兴，不过，对于真实的世界，诸如就业、汽车以及其他重要部门的数据来说，就是另外一回事了。因此，就出发吧，由联储妈妈领着，在通往幸福终点的大道上蹒跚而行，同时将一只眼睛盯在华尔街富裕孩子们的身上，并且记着鲍勃.迪伦的话，“主人为聪明人和傻子制定规则”，但谁是主人还不一定。”
此刻充满着未知。不过，焦点仍集中在多头所指望的78点的美元指数上面。在此情形下，你也许认为上周740美元的高点或多或少还要再来一回。
(文中时间为美国东部时间)