行情走势:
从上图看LME锡经过04年下半年至05年全年的低位盘整后,于06年开始爆发。06至07底锡的走势可谓是金属当中最为风光的,两年中行情便从开盘价6525美元/吨反弹至16450美元/吨,反弹幅度达到60.3%。值得一提的是,在07年受美国次贷危机影响经济出现衰退,LME金属几乎走出相似的冲高回落行情,唯独金属锡一枝独秀,这其中主要是受世界产锡大国印尼整顿国内非法锡矿的影响,07年以来LME锡库存大幅下降,LME锡价节节攀升,期价最高上探至17625美元。
据WBMS数据显示,今年前9个月世界总计消费锡26.67万吨比上年同期减少1.13万吨,主要是因为日本和美国的需求分别同比大幅减少27.4%和14.5%。锡箔和无铅焊料是锡的主要应用领域,但锡箔越来越受到来自铝产品的挑战,市场逐渐被侵蚀,而在焊料领域锡正在逐渐替代铅,这一市场占到锡总消费量的50%,主要得益于欧盟在06年7月开始实施的电器与电子设备所含有毒物质限制(RoHS)指令。这一指令使欧盟电子工业和向欧盟出口电子产品的其他国家厂家在使用焊料时都改用锡基焊料,焊料中锡所占比例从60%提升至少96%,极大地促进了锡的消费。中国、韩国、日本以及美国的部分州都相继推行了类似措施。我们相信伴随这一措施的日益严格和在全世界范围的不断推广以及亚洲新兴中产阶级对电子产品的巨大需求,都将会带动未来锡的消费,但锡的消费领域仍旧比较狭小。
虽然据世界金属统计局12月20日公布的报告显示,2007年前10个月,全球锡市供应过剩3,800吨。可报告精炼锡产量较去年同期减少1,700吨,加上美国国防部交割的7,100吨锡,令可报告库存总计达到294,500吨。10月精炼锡产量为31,200吨,消费量为31,700吨。但从上图也可看出目前LME锡的库存同07年年中相比已有不小的回落。
由于印尼是金属锡的第一大出口国,因此印尼的产量变化往往牵动着市场的神经。而作为另一大锡生产国的中国,随着国内产量增长的缓慢,消费需求旺盛的持续,直接减少了对国际市场的供应,还增加了在国际市场上的采购需求。中国作为传统的出口国,可能再次站在需要通过大量进口来满足消费需求的十字路口上,一旦成为趋势,将对全球的供需格局形成非常大的影响;而印尼未来有继续调整出口配额的可能,虽然短期内锡锭的供需并不短缺,但是随着期货价格的上升,现货价格也出现较大上扬。
总述:
从目前看中国锡产量增长相对缓慢,且未来存在很大的不确定性。2007年,锡是中国产量增长最为缓慢的品种之一,虽然价格的高涨在刺激国内矿山企业加大开采力度,产量持续增加。但是这种增加不太稳定,在目前国家对优势资源保护开采的政策之下,很多锡矿山面临着政府整顿等各种风险。
中国有望成为净进口国。中国作为全球最大的生产国,9月份开始再次出现大量的进口;虽然,一两个月的数据还不能确认趋势的形成,但是这已经折射出一个强烈的信号:锡精矿市场的紧张和中国消费需求的强劲,将对全球锡供需的格局形成很大的影响,锡价支持强劲。
虽然目前印尼因素还不是很明确,但是负面因素并不多。2008年,印尼出口配额政策最终能否确定,将对市场起到非常关键的作用。预计出口配额很可能被限制在9万吨,一旦明确将会推动锡价上涨。但是如果这个政策迟迟不能出台,或者配额数量比较大的话,锡价可能面临着更深的跌幅。
放眼2008年:12月有色金属行业运行态势分析次贷危机持续,金属需求增长预期下调,有色金属继续下跌趋势。次贷危机持续,12月的有色金属总体价格仍然维持在下跌趋势中。近期有色金属库存的增加和中国频繁的宏观调控措施也加深了有色金属需求放缓的预期。但整体上锡仍是亮点,四季度锡价格保持强势。而当前,全球无铅化进程的缓慢和高价格对需求的抑制,加上产量有所增长,供需仍然处于相对平衡的格局。但是,一旦消费需求超过预期,或者政府对于矿山开采的限制或者印尼大幅削减出口配额,都可能造成锡价的大幅上涨。