ILZSG最新数据显示今年一季度铅供应短缺为7000吨，西方国家供应短缺达到7.2万吨，但西方国家对铅消费领域的立法日趋严格，铅消费逐年萎缩，因此西方铅消费缺口虽然存在但消费动力不足，使得伦交所库存不断快速增长。我国的铅消费下游领域仍然保持了较高的增速，一季度我国汽车和摩托车产量继续保持两位数增长，电动车产量基本与去年持平，铅酸电池出口增长也在4%左右。但精铅供应随着天气的转暖也开始增加，内蒙和西藏的矿山开始生产，上冻和安徽等地再生铅改造基本完成，因此，国内现货供应较为充裕，国内铅价持续疲软。
另一方面，铅价在此轮商品牛市中启动较晚，07年我国出台铅出口新政策使得我国精铅出口的锐减，LME库存持续走低。这种情况下，基金大幅拉升价格，铅价不断创出历史新高。但11月后基金开始在铅市场做空，铅价迅速下跌，跌幅也排在基本金属前列。随着伦交所铅库存持续增加，资金流出速度加快，铅价跌价加速。我们认为铅金属今年基本面并不乐观，在美元走强的背景下，铅价可能会持续下跌。