价格回顾
今年年初以来国内外铅价总体表现低迷,呈现出先扬后抑的态势。1~2月份为铅价上升时期,2~7月为下跌时期。3个月伦铅每吨收盘价于3月初触及3420美元的最高位,于7月初跌至1568美元的最低位;国内精铅于2月中旬升至最高位每吨23100元,于7月中旬跌至最低位16000元。
总体来看,8月伦铅价格呈现先抑后扬的态势,最低每吨1660美元,最高2126美元。LME现货平均价为1904美元,较7月下降59美元;3个月期货月平均价1897美元,较7月下降56美元。月末LME库存为8.19万吨,较上月份大幅减少9125吨。
与7月相比,8月份国内1#精铅的走势与伦铅的走势有所不同。国内8月精铅价格走势也呈现先抑后扬的态势,1#铅锭国内生资市场报价最高价为每吨19350元,最低价为16483元,月均价为18093元,较上月上涨789元,上涨幅度达4.6%;企业报价均价为18090元,较7月上涨730元,涨幅达4.2%。
宏观经济环境主导国际铅市场走势
宏观经济环境一直对铅市场有着重要的影响,尤其是今年以来,前者已经成为后者的主导因素。通过分析全球及各主要经济体GDP与伦铅的相关性得知,全球GDP及中国GDP与铅价的相关系数均大于0.5,分别为0.6和0.75,这表明铅市场的走势深受经济增长尤其是深受中国经济增长的影响,而且这种状况仍将维持较长一段时间。
一般来说,美元走势与铅价呈负相关关系,即美元走强,伦铅走软;美元走软,铅价上涨。但今年年初以来,在美元不断贬值的同时,铅价持续下跌,这表明有更重要的利空因素在主导着铅市场,而低迷的宏观经济环境是其中最为重要的主导因素,这一论断从原油与铅价的走势也可得到证明。
对铅市场来说,原油价格是一把双刃剑。一方面,油价上涨通过商品市场对铅价起到一种推动或拉动的作用;另一方面,上涨的原油价格将通过影响汽车需求进而对铅市场形成不利影响。在原油持续上涨的同时铅价持续下跌,这表明原油的第二个作用占据上风,进而表明低迷的经济环境起主导作用。
全球铅市场由供应短缺转为过剩
据国际铅锌研究小组(ILZS)公布的数据显示,今年1~5月份全球精铅供应过剩31000吨,而1~4月份精铅供应短缺8000吨,这表明5月份铅供应明显过剩,也极有可能是供应过剩的开始。今年5月份精铅供应过剩部分主要来源于发展中国家,这主要是因为2007年铅价持续高涨使得发展中国家大量资金流向铅矿山、冶炼等行业,而今年正好是大部分项目投产期。另外,受美国次贷危机的影响,欧、美、日等发达国家和地区经济持续低迷,精铅消费走软,进口量减少,本应出口到这些国家和地区的精铅转向了发展中国家国内,打破了原有的供求关系,促使发展中国家国内精铅供应过剩。
中国精铅产量小幅增长,消费稳定增长
据中国有色金属工业协会统计,今年1~7月我国精铅产量为173.4万吨,较上年同期增长9.18%,其中矿产铅产量为128.2万吨,同比增加5.28%;铅精矿产量为63.4万吨,同比增长36.45%。分地区看,云南地区精铅产量下降明显;广西、宁夏、湖北等小幅下降,湖南地区基本与上年同期持平;河南、安徽增长稳定。这主要是因为:首先,冶炼厂原料供应趋于紧张;其次,原油及其他原材料价格的高涨导致生产成本上涨;再次,受地震、雪灾等自然灾害的影响;最后,环保条件趋严。
1~7月份,中国精铅表观消费量为167.8万吨,同比增长16.7%。据相关统计,上半年,国内汽车产量达519.96万辆,同比增长16.71%,增幅同比温和回落5.65个百分点;摩托车产量为1386.56万辆,同比增长13.38%。据估算,目前我国电动自行车保有量约5900万辆,基本上趋于饱和,但其巨大的保有量使耗铅量保持较快增长。上半年我国出口引擎用铅酸蓄电池1026.34万只,同比增长38.08%;其他领域用铅酸蓄电池7892.65万只,同比小幅减少0.57%。表明我国铅酸蓄电池出口良好。上述众多因素使得我国在经济趋缓的情况下精铅消费仍保持了稳定的增长。
中国精铅难以出口
自今年年初以来,以美元计价的国内精铅价格(不含税价)基本上都高于LME现货价格,尤其是5月份以来,国内外铅价差距呈现进一步扩大的态势。如果加上10%的出口关税及运输费用,这种差距将更大,故我国精铅难以出口。
一般来说,我国本应出口的精铅转到国内销售将增加我国供应量,打破原有的供求关系,对国内精铅市场形成巨大的下行压力。但事实并非如此,这主要是因为:第一,我国铅消费比较旺盛,呈现稳定增长的态势,而铅产量仅小幅增加。第二,一部分精铅以铅材、铅合金等加工产品的形式替代出口。
海关统计显示,今年1~7月我国出口精铅31456吨,同比大幅减少81.8%;铅材出口量达43945吨,同比增加1015%;铅合金出口8016吨,同比增加100%。
这主要是因为我国贸易政策的改变,即精铅13%的出口退税被取消,并加征10%的出口关税。
后市预测
欧、美、日这世界工业“三驾马车”经济前景将持续低迷,中国经济增速将放缓,受此影响,铅消费需求将进一步走软,但减少幅度有限。受消费需求疲软及经济不景气的影响,国外精铅产量也将减少,从而抵消一部分因需求疲软带来的负面影响。
短期伦铅有继续下跌的可能,长期来看,铅价将保持在每吨1600~2300美元区间震荡。相对国际市场,国内市场比较乐观,未来一段时间生产的不确定性较多,而消费还是保持一定增幅。
生产方面,首先,奥运期间禁止炸药全国范围内运输,这使得远离北京并未受生产限制的矿山企业生产难以为继,进而可能使冶炼厂难以满负荷生产;其次,进口精矿加工费已经由每吨300美元左右降至目前的100美元以下,从而使得通过进口精矿来弥补冶炼企业产能缺口的这一方式难以有扩大的可能性。
奥运期间可能积累一定量的消费需求,9月下旬国内铅价仍有继续8月上涨趋势的可能。