高盛认为，由于铜和硫酸价格这两大主要盈利动力恶化，江西铜业第三季度盈利不及高盛预期。
高盛（Goldman Sachs）10月23日指出，江西铜业（00358）（4.16港元目标价，卖出评级，位于强烈推荐卖出名单上）的第三季度盈利为9.20亿元人民币，低于高盛预期，主要原因在于铜和硫酸价格这两大主要盈利动力恶化，并且高盛认为铜价和硫酸价格将进一步疲软。（1）上海期货交易所第三季度铜价平均为每磅344美分（除去增值税），季率下跌5%。10月平均铜价目前为每磅252美分，季率下跌27%。（2）第三季度当地硫酸平均价格为每吨1,255元人民币（包括增值税），季率下跌6%。当地价格目前在每吨350元人民币左右。
随着09年预期每股收益削减35%，至0.93港元，高盛将该行的08年至09年预期盈利下调17%至31%，以反映高盛刚刚下调铜价预期以及当地硫酸价格非常疲软。高盛2008年至2010年的新铜价预期分别为每磅327美分、248美分和360美分。高盛的09年每股收益预期较市场预期低47%。（1）铜价处于下行风险，因主要需求动力之一的中国房地产行业（占中国需求的30%）尚未触底。全国房地产价格回落区间位于15%至40%，同时库存位于22个月的高点。由于8月房地产资本支出达到年增30%，未来还将出现更多供给。高盛看到有更多迹象显示房产开发商正在减少建造（10月钢筋价格月降16%）。（2）原油价格剧烈下跌已经打压炼油衍生类商品如硫磺和硫酸的价格。全球硫磺（硫酸的给料）价格从峰值下跌67%，至目前的265美元。
高盛的估值显示，江西铜业目前交易在5.1倍的09年预期市盈率和4.5倍的企业价值与息税折旧摊销前利润比，全球同行业其他公司的企业价值与息税折旧摊销前利润比分别为5倍和3.2倍。采用同样的3.6倍底部企业价值与息税折旧摊销前利润之比，高盛给予江西铜业H股和A股新12个月目标价格分别为3.3港元和2.9元人民币（分别下修50%和59%），并且分别提供31%和73%的下行潜力。
高盛认为，江西铜业的主要风险包括宏观经济出现意料外的急剧反弹。