库存下降且市场供不应求，期铅展露靓丽表现在最近几周伦敦金属交易所(LME)基本金属出现的严重抛售中，没有哪种金属是赢家， 甚至连相对赢家也算不上. 姗姗来迟的修正终於在昨日到来，各个金属的表现终於分出了高下. 期铅的表现最佳，收报每吨1，470美元，较前一日上涨175美元或13.5％. 由於LME的铅库存呈现稳步下降的趋势，这倒也不足为怪.库存数据表明目前市场上的铅供不应求.
库存下滑
LME铅库存自7月始以来几乎直线下降.7月末时尚存有铅92，250吨，而周二时总体库存数据已下滑40，975吨至 51，275吨. 6月27日，LME库存曾达到2008年峰值101，900吨，较年初水平净增56，550吨，而当前铅库存仅净增加5，925吨. 另外有两个现象值得注意. 最近几周铅库存流入几乎干涸.10月初始至今，铅流入总量仅为2，450吨，而9月和8月该值分别高达9，600和10，725吨. 与之对比的是，本月至今铅库存注销仓单则升至21，850吨，高於上个月的15，575吨.当前注销仓单量报8，725吨，相当於铅库存总量的17％. LME库存系统中，只有锡保持了较高的交割比率
中国成净进口国
铅的这种库存格局在新加坡仓库尤其明显.该国也是LME在亚洲地区的主要铅库存地点.新加坡仓库铅库存仅为1，050吨，较年初下降7，550吨.剩余库存中的125吨来自於注销仓单. 快速减少的新加坡LME铅库存指明了导致整体交易库存下降的主要原因之一. 7月，中国自1989年以来首次成为铅净进口国.出口量降至零，8月也继续保持为零.9月最新海关数据显示，铅出口恢复，但出口量仅为222吨. 与之形成鲜明对比的是，9月铅进口量增长至数年高点6，279吨，意味着该国已连续第三个月成为净进口国，累计进口量为13，285吨. 这种贸易格局的剧烈变化令新加坡的LME库存减少到显性库存几乎耗尽的程度. 这不仅仅是因为中国的铅出口停止了，还有越来越多的矿厂生产亦被关闭. 大多数全球新的铅产量均是锌矿的副产品.甚至是在秋季之前，锌价(9095，-410.00，-4.31％，吧)的表现就已经落後，这意味着成本较高的生产商将延迟和减少更多矿厂项目. 每一座受影响的锌矿都同时生产铅，尽管市场关注的往往是锌产量下降而非铅产量下降. 作为仅存的几家独立铅矿，Ivernia公司位於澳大利亚西部的Magellan矿仍处於关闭状态.目前该公司仍寄希望于取得许可而迅速恢复浓缩铅的装运，但在漫长的一年多後该公司仍在等待之中. 中国的情况与往常一样不甚明朗，但有大量报导暗示，低价、高昂的电力成本和环境问题正影响生产. 锌铅冶炼厂集中的广西省在发生一起砷排放入河事故後刚刚要求所有的冶炼厂暂停生产.
供不应求
生产方面受到的限制令全球铅市处在供不应求的状况. 国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新数据显示，8月供需缺口料在7，000吨.7月时缺口为12，700吨. 今年前八个月铅市总体来看，有34，000吨的富余供给，但供大於求的局面主要出现在上半年，之後趋势就发生了变化，LME铅库存呈现下降态势. ILZSG在8月会议上预计，2008年全年铅市将有30，000吨的供给过剩，这意味着今年余下时间不会再出现供过於求的情况.而相对於整体规模达 870万吨的铅市来说，30，000吨的剩余可以说是微不足道，正好处在统计误差的范围内. 铅市不能完全躲过全球制造业衰退的冲击，尤其是汽车用铅酸电池领域.但对替换电池的需求几乎不会受衰退影响，从而为渡过经济低迷期提供关键铺垫. 另外市场还一致认为，将有更多锌矿关闭或者减产，这对未来铅市供给前景而言可是个坏兆头. 值得注意的是，ILZSG预计2009年铅市供给和需求更趋於平衡，暗示显性库存恐将减少，而铅价则有更大上行可能。