正当国内的黄金做市商制度在业内引发争议之时，国外做市商也在加速进军中国市场。
一种基于做市商点差报价模式的新交易模式——“价差合约交易”（CFT）开始在国内
推广。
上周，作为英国金城(City Credit Capital)在上海的合作公司，上海鑫誉投资管
理咨询有限公司（下称“鑫誉投资”）举行了一场黄金投资理财研讨会，会议的焦点在
研讨黄金投资的同时，还进一步介绍了价差合约交易。
鑫誉投资资深顾问刘瑞琪对《第一财经日报》表示，价差合约交易就是以做市商的
双边报价进行买卖，是做市商交易模式，但价差交易与现货基础进行分离，并不进行现
货交割，只进行现金交割。这种交易模式，就可以将大多数金融产品移到场外交易，比
如黄金、外汇、现货指数、各国股票、金属期货等。场外做市商提供的就是将场内的价
格提供给投资者进行场外交易，而不是交易所撮合交易。比如，目前恒生指数是19000
点，那么做市商报价就会以18999.8/19000.3进行买卖报价。投资者与做市商完成交易
。
据记者了解，鑫誉投资代理的英国金城的产品中的黄金，即以本地伦敦金（LOCO-
LONDON）价格为价格服务提供，但价差合约交易并不进行实物交割，只提供便捷的交易
便利，获得流动性进行投资投机。“这就是价差合约交易的特点，方便投资，不提供现
货交割。”刘瑞琪介绍称。
刘瑞琪进一步透露，在澳大利亚、伦敦等地已经开始在广泛从事价差合约，客户的
资金监管不仅受到英国金融服务管理局（FSA）监管，还受到指定开户银行的监管，做
市商在提供这种价差合约交易的同时，也在提供金融市场的流动性。投资者通过价差合
约交易能够更为方便地参与各个金融品种，利用价差合约于各大市场进行风险对冲和投
资投机。
英国金城是金城投资银行（City Credit Investment Bank）在英国的全资子公司
，在英国金融投资排名前十名。金城投资银行管理5亿美元的资产，业务涉及投资银行
、资产管理、金融衍生品、外汇等。