4年来，作为国家黄金市场体系重要组成的黄金期货产品至今“缺席”市场
“中国黄金市场下一步将努力实现从商品交易为主向金融交易为主，从现货交易为
主向衍生品交易为主的转变。”日前，中国黄金协会会长成辅民在2006年中国国际矿业
大会”上作出上述表态。
此时距上海黄金交易所建立足足4年，但国内黄金期权期货依旧“缺席”黄金市场
。对于这个被视为有望推出黄金衍生品的重要信号，行业各方反应如何？
昨日，记者从上海黄金交易所、中国黄金集团公司及中国银行等处了解到，虽然各
方面均对黄金衍生品早日推出表示期待，但大多持观望态度，称“不会形成蜂拥而上的
局面”。专家指出，以黄金现货为主的市场结构是导致金市4年来发展无本质突破的重
要原因。
“交易所一直在开展黄金衍生品的上市调研工作，从长期来看，推出黄金衍生品是
必然的。”上海黄金交易所相关人士表示。他同时亦称，在近两三年内，交易所还没有
推出黄金衍生品的工作计划。
作为国内主要黄金供应商之一，中国黄金集团公司表示，“黄金市场是一个充分国
际化的市场，黄金市场的开放有利于外资走进来、国内企业走出去，这对我们来说是一
种机遇，业内当然非常希望能够早日推出黄金衍生品。但是这并不意味着市场一推出黄
金衍生品交易，我们就会立即参与其中。”
采访过程中，产金企业纷纷表示，黄金生产企业适当介入黄金衍生品交易是一种惯
例，可以套期保值规避风险。但是对产金企业而言，黄金衍生品的推出更多的意义在于
多了一种规避风险的可能性，但是由于企业具体情况以及发展战略的考量不同，是否参
与以及何时参与黄金衍生品交易的决定都不一样，因此不会出现跟风的局面。
而以商业银行为代表的金融机构则相对积极。除了现有的中钞国鼎“虚拟金”、境
外黄金保证金等产品外，中国银行表示，目前正在积极筹备即将推出“个人黄金期权”
业务。据业内人士透露，除了中国银行外，其他的一些商业银行也在暗中努力，但是这
一过程将会相当谨慎，外界猜测的“一拥而上的局面”不大可能出现。
中国黄金协会最新公布的数据显示，今年1-9月份，上海黄金交易所黄金交易累计
成交量为896269.40千克，比去年同期增加34.64%，累计成交额为1395.95亿元，比去年
同期增加82.54%，推出黄金衍生品的市场条件已初步具备。从供需来看，我国黄金的年
度供需平衡量一般在400吨左右，2005年上海黄金交易所累计成交量为906.42吨，交易
所对于黄金商品属性的服务已基本覆盖，投资属性的服务留有空间。
而正在拟定的《黄金交易管理条例》则有望向个人开放黄金买卖，这些利好因素都
促使投资者对黄金衍生品的推出做出较为乐观的预估。
但专家指出，黄金市场升温有利于黄金衍生品市场发育是一方面，但问题在于，自
上海黄金交易所成立4年以来，黄金市场仍然以现货交易为主、缺少期货期权交易品种
，会员结构也主要以产金用金单位为主，这些都只适应我国以黄金现货市场为主的情况
，在现有的投资者结构下，市场无法取得质的突破。尽管发展中国黄金衍生品市场是建
立中国黄金市场体系的重要步骤，它的发展有利于我国成为亚洲的黄金交易中心，但是
这一过程是与我国黄金市场金融生态等问题密切相关的。
“这些很大程度上都取决于政策的出台，但是考虑到黄金衍生品交易的高风险，这
将是一个缓慢的过程。”业内人士如此表示。