昨天首次突破每盎司1400美元，10月24日以来涨幅达32.7％
铂金的交易所交易基金（ETF）即将上市的传言再度搅动市场，使得本来就流动性
不足的国际铂金市场近几日暴涨，一举创出历史新高。不过，就目前基本面的状况而言
，铂金ETF的推出可能仍将面临很多的困难。
根据彭博社的数据，国际现货铂金价格昨日一度上扬到了每盎司1402.5美元，历史
以来第一次突破1400美元，这个价格较周二纽约收盘的1253.5美元大幅上扬了11.9％。
从10月24日以来，铂金价格在不到一个月的时间内已经上扬了32.7％。
ETF将刺激现货需求
铂金ETF将上市的消息成为了近期铂金价格上涨的主要动力。在本月早些时候，铂
金ETF的消息曾一度刺激铂金价格大幅上扬，随后市场风平浪静，不过目前有关消息再
度流传于市场。如果铂金ETF可以复制黄金与白银ETF的成功，那么无疑将支撑价格大幅
走高，而较低的流动性可能令涨幅放大。
铂金市场比黄金和白银市场要小得多。今年全球铂金的产量预计为700万盎司，需
求量预计为702万盎司，但黄金的产量则约为2900吨左右，相当于9324万盎司。同时市
场缺乏大量的铂金库存保障，而今年也将是铂金连续第八年供不应求。在另一方面，目
前投资者对于铂金的持有量也有限。
ETF允许投资者在交易所交易证券，并根据商品价格为其提供回报。投资者通过ET
F买入的每1盎司铂金，都需要相同数量的铂金库存来支撑。比如巴克莱全球投资人在今
年4月份推出了名为iShares Silver Trust的白银ETF，目前该ETF规模相当于1.06亿盎
司的白银。而在黄金市场上，投资者至今已经累计买入了价值约100亿美元的黄金，即
1700万盎司。
即使是铂金ETF只吸引到相当于白银ETF一半的资金，那也将意味着约50万盎司的铂
金，相当于今年年产量的7％，这无疑将对现货市场造成巨大的冲击。
汇丰银行分析师斯蒂尔和渣打银行金属交易主管易斯特都在报告中表示，如果铂金
ETF面市，将令市场陷入严重的供不应求状况，造成价格大幅走高。
市场仍存重大变数
上述因素是铂金市场为何对有关ETF的消息如此敏感的原因，同样也可能成为监管
部门谨慎考虑铂金ETF的依据。全球最大铂金销售商庄信万丰(Johnson Matthey)在官方
网站上援引其主管Mark Bedford的话表示，目前铂金市场规模过小并且流动性较差并不
适合推ETF。
在另一个方面，相对于黄金和白银，铂金ETF可能遭到消费商更大的反对。
铂金目前的消费大多数集中于工业用途。汽车尾气催化器需求的铂金就占到了铂金
总需求量的近三分之二，这和黄金有着明显的区别，首饰和储备需求占黄金总需求的比
例超过75％。
由于铂金特殊的化学特性，目前很难找到替代品。对于工业消费者而言，他们在价
格上涨的时候可能更加被动，因为他们很难向消费者转移成本上扬带来的压力。而对于
首饰商来说，他们调价可能更加简单，而价格的上涨还可能使他们库存的价值上升。这
也将成为铂金ETF推出的重大变数。
铂金的大涨并未能全面激发贵金属市场的热情，黄金和白银近期走势平稳，昨天盘
中跟随上涨。