一、2006年钯金市场回顾
钯金作为小金属品种，属性与黄金相近，但在现货供求量及市场交易量远逊于黄金
市场，大部分时间跟随黄金市场走势。与06年黄金市场相应，钯金上半年表现显著牛市
，下半年大区间震荡盘整，波幅收窄，市场从疯狂逐步回归到平静。
疯狂的上半年。黄金上半年单边上涨带动钯金牛市，市场投机性多头明显增加，0
6年5月钯金价格上升至年内高点每盎司406美元，比05年最后一个交易日收盘价上涨15
2美元，涨幅为59.8%，市场较小的容量及流动性不足夸大了钯金涨幅。
向理性回归的下半年。5月下旬，钯金跟随黄金开始深幅回调，修正涨幅，至6月下
旬，最低跌至300美元，一月跌幅约100美元。投机性泡沫的积压令市场从疯狂回归理性
，价格波动区间逐渐收窄，钯金价格在进入11月后，价格趋于稳定，市场重新关注供求
对市场的影响。
需求下降。2006年钯需求量预计会下降至685万盎司，下降幅度为6%，主要因首饰
行业钯金需求下降明显。06年全球首饰行业对钯的需求量预计会减少至112万盎司，主
要因中国首饰行业需求量减少，加上回收利用率提高。铂金价格高企令钯金作为替代品
需求上升，钯制催化剂替代铂制催化剂数量增加，在汽车尾气净化催化剂行业对钯的需
求量预计会上升7%，达到414万盎司。电子行业对钯金需求出现上升势头，需求量上升
至106万盎司。
供给增加，供给总量大于需求总量。钯的供应量将会上升7万盎司，达到848万盎司
。南非钯金产量上升，达到286万盎司，北美的产量也将会上升5万盎司，俄罗斯的产量
预计会保持平稳。
二、2007年钯金市场展望
预计2007年钯金将温和上涨。钯金市场供给仍会大于需求，这将限制钯金显著牛市
的可能性，但钯金需求面在07年有望改善，使价格趋于温和的上涨。
需求面有望改善。钯金在价格上只有铂金的三分之一，但属性用途相近，高企的铂
金价格将促使企业在首饰、工业中更多的使用钯金，钯制催化剂将因此持续上升，钯金
首饰更多的出现在柜台上，电子行业对钯的需求也会上升。
供给增加的不确定性。南非钯金矿产量处于扩张中，07年仍会提升，俄罗斯国家库
存规模存不确定性，这增加了钯金市场供给的不稳定性，此外，国家储备的抛售行为可
能令钯潜在供给大于预期。