西汉志投资研究中心分析师 汉金
上周初亚洲各国因春节假期大多休市，国际黄金市场流动性有所下降。现货金价在清淡的市况下振荡幅度加剧，但依然延续中期上涨趋势。世界黄金协会2月15日发布的报告显示，2006年全球实物黄金需求因金价高企而有所下降，但投资需求保持日益旺盛的局面。同时，印度等传统的黄金消费大国对金价上涨较为敏感，而中国投资者的需求弹性偏低。随着我国黄金市场的进一步开放和发展，中国将在全球定价机制中发挥越来越大的作用。当然，就目前的上涨趋势而言，我们认为实物黄金需求因素已经充分反应在前期涨幅中，中东局势充满变数可能是刺激投资者大举买入黄金的主要原因。
从技术面来看，金价已经连续七周上涨，市场面临较大获利回吐压力。我们前两周所说的通道上轨（见下图）和趋势线（L1）将很快形成技术上的压制力量。如果本周再次确认688/690区域阻力或跌破682和673美元，那么3月份可能将以下跌作为基调，随后从L3展开的下一轮涨势将把主要目标指向730美元。反之，如果本周直接突破通道上轨L2，那么预计受阻于L1之后将展开更大级别的回调。
从小时图形上看，如果金价本周跌破673美元是中期见顶的初步信号。即使是中线持有的投资者也建议在跌破673美元之后全部获利离场，等待充分回调后更好的买入机会。一种可能的情况是，金价周初维持在673-682区域内高位振荡，跌破673美元是进一步回落的信号，而向上突破则表明有望上试700美元上方阻力。
2月23日Comex期货持仓报告显示，上周投机性净多已经达到去年5月份的最高水平，未平仓合约数量也不断创出新高。从资金面来看，市场已经面临极大的回调风险。而我们从前面的周线图上可以看到，06年10月份开始的那一波涨势经历8周时间见顶，本周正好是此轮上涨的第八周。因此笔者认为本周开始回调的可能性极大，我们需要关注的是顶部在什么地方。
美元汇率上周几乎持平，周三的CPI数据未对美元指数的中期前景产生决定性影响。在下面的周线图上，美指如我们之前预期的那样在A点遇阻回落。由于本周还有一系列重大数据公布，因此市场参与者仍显谨慎，跌破84.00后并未引发大量技术性抛盘。如果美指再次回试趋势线L1或L2，则金价的下跌压力将明显增大。
相关商品市场，原油价格周五突破了60.80美元的重要阻力位，始于49.90美元的反弹走势有望进一步延续。